假設(shè)XYZ以30元的價(jià)格交易,以5元的價(jià)格出售2005年1月到期、執(zhí)行價(jià)為27的看漲期權(quán),以2.5元的價(jià)格買入2005年1月到期、執(zhí)行價(jià)為30的看漲期權(quán)。實(shí)施比率為2:1的看漲期權(quán)反向比率套利的凈債務(wù)為0,最大風(fēng)險(xiǎn)為3元,向上損益平衡點(diǎn)為33,向下?lián)p益平衡點(diǎn)為27。
通過以上分析我們可以將看漲期權(quán)反向比率套利的損益概括為:
1.當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格低于低執(zhí)行價(jià)時(shí),損益=賣出期權(quán)的權(quán)利金-買人期權(quán)的權(quán)利金=凈債權(quán)(-凈債務(wù));
2.當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格介于兩執(zhí)行價(jià)之間時(shí),損益=凈債權(quán)(-凈債務(wù))-賣出期權(quán)的數(shù)量×(標(biāo)的物價(jià)格-低執(zhí)行價(jià));
3.當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大于高執(zhí)行價(jià)時(shí),損益=凈債權(quán)(-凈債務(wù))-賣出期權(quán)的數(shù)量×(高執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià))+凈買入期權(quán)數(shù)量×(標(biāo)的物價(jià)格-高執(zhí)行價(jià));
4.上行損益平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)-[凈債權(quán)(-凈債務(wù))一賣出期權(quán)的數(shù)量×(高執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià))]/凈買入期權(quán)數(shù)量。
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