第一,推出期權(quán)交易有利于爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)權(quán)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于高速增長(zhǎng)期,同時(shí)我國(guó)既是生產(chǎn)大國(guó),又是消費(fèi)大國(guó),既是進(jìn)口大國(guó),又是出口大國(guó)。2010年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額達(dá)到2.97萬(wàn)億美元,全球排名第二,僅次于美國(guó)。2011年我國(guó)外貿(mào)總額更是突破3.6萬(wàn)億美元。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看,“大進(jìn)大出”的現(xiàn)實(shí)要求我國(guó)必須掌握大宗商品的定價(jià)權(quán)。當(dāng)前大連商品交易所已成為全球第二大大豆期貨市場(chǎng),鄭州商品交易所的白糖期貨成交量也已連續(xù)三年穩(wěn)居世界第一,但大宗商品的國(guó)際定價(jià)權(quán)距離我們依然遙遠(yuǎn)。雖然造成這一局面的原因眾多,但我國(guó)期貨期權(quán)體系不完整,無(wú)法形成大宗商品的權(quán)威價(jià)格是重要因素。
第二,推出期權(quán)交易有利于實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。期權(quán)市場(chǎng)的建立依賴于現(xiàn)貨市場(chǎng),但又對(duì)期貨市場(chǎng)的發(fā)展起到一定引導(dǎo)作用。通過(guò)期權(quán)合約的多次買賣、充分換手,期貨市場(chǎng)潛在的供給量和需求量將得到不斷修正。同時(shí),期權(quán)價(jià)格的形成實(shí)際上也檢驗(yàn)了市場(chǎng)參與者對(duì)供求關(guān)系的預(yù)測(cè),任意期貨價(jià)格的扭曲都將經(jīng)由期權(quán)與期貨之間的套利行為得到糾正。
第三,推出期權(quán)交易有利于減少期貨市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)作為現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生品市場(chǎng),有效轉(zhuǎn)移了現(xiàn)貨市場(chǎng)的部分價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),但期貨交易具有高度杠桿效應(yīng),買賣雙方承擔(dān)了無(wú)限風(fēng)險(xiǎn)。而看漲期權(quán)的買方最大風(fēng)險(xiǎn)僅為權(quán)利金損失,賣方雖承受無(wú)限風(fēng)險(xiǎn),但其收的權(quán)利金已含有額外價(jià)值,比單純期貨買家所面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小。另外,當(dāng)價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí),期權(quán)違約的可能性僅在于期權(quán)賣方,從而減少了一半以上的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
第四,推出期權(quán)交易有利于期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定與活躍。期權(quán)市場(chǎng)有助于抑制期貨市場(chǎng)的大幅波動(dòng),利于期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定。此外,期權(quán)還有助于增強(qiáng)期貨交易的活躍程度。期權(quán)推出之后,投資者可以利用期權(quán)、期貨的復(fù)合性操作,構(gòu)建不同類型的資產(chǎn)組合。而套期保值者利用期權(quán)交易工具保值將比單純使用期貨效果更好,且操作成本更低。
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