通脹與利率對股市的影響

　　通貨膨脹，對股市的影響是很復(fù)雜的，它有雙面的影響，既有刺激股票市場的作用又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹到一定程度，將會推動利率上漲，從而使股票價格下跌。因此，當(dāng)通貨膨脹的刺激作用大時，股票價格變化的趨勢將與通貨膨脹的趨勢一致;當(dāng)壓抑作用大時，股票價格變動趨勢與通貨膨脹的趨勢相反。

　　一般而言，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，若通脹上升過快，政府為保持經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和維護(hù)社會穩(wěn)定，首先推出的措施往往就是收縮銀根，對股市而言，這是沉重的一擊。一旦政府收緊資金流出的源頭。隨著資金面的偏緊，公開的拆借市場和民間借貸的利率上升，這種相對穩(wěn)定且可觀的利息收益，會造成不同程度的資金流失。若政府已經(jīng)出臺的調(diào)控措施仍未減緩?fù)泬毫?，政府還會加大力度實(shí)施調(diào)控，推出更為嚴(yán)厲的措施。從股市大的宏觀趨勢而言，當(dāng)通脹壓力逐步加大到引起政府關(guān)注時，首先應(yīng)考慮到股市的上升空間已經(jīng)年月，有限，逐步減磅了結(jié)方為上策。1993年3月正逢我國新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高峰期，但伴隨而來的是通脹壓力日趨加重，政府開始采取的一些調(diào)控措施較為溫和，見效不大，對股市已產(chǎn)生點(diǎn)和了影響，雖然深滬兩地自點(diǎn)回落后整個市場的人氣未散，交投依然活躍，人們對再創(chuàng)新高充滿信心，但股市已無力沖上新高位。隨著政府抑制通脹的調(diào)控措施的力度不斷加大，股價呈一波比一波低的下跌趨勢。

　　反過來，當(dāng)通脹見頂回落并在合理范圍內(nèi)，政府為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展又會推出如放松銀根搞活企業(yè)的一系列措施，出現(xiàn)這樣的情況，正是股票買進(jìn)的時機(jī)。

　　利率的升降總要帶來股票價格的變動。一般來說，利率上升，企業(yè)經(jīng)營成本增加、利潤減少，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營離不開銀行信貸。利率上升會使消費(fèi)信貸萎縮，社會購買力下降，企業(yè)銷售額減少，直接影響企業(yè)利潤。利潤減少，可分配的股息隨之減少，甚至不能分配到股息。這樣的股票自然缺乏吸引力。持有這種股票的人也會把它賣掉，把資金轉(zhuǎn)到有高利息收入的其他股票或債券等方面去。由于要賣的人多，想買的人少，致使股票在市場上供過于求，造成價格下降。如果利率下降，則情況正好相反。并且，經(jīng)驗(yàn)表明，股票價格通常在利率下跌前夕或開始下跌后不久到達(dá)最低點(diǎn)，然后逐漸回升。