從森林大火原理看股票建倉(cāng)時(shí)機(jī)問(wèn)題

　　“買(mǎi)股票就是買(mǎi)企業(yè)”我們首先要認(rèn)同這個(gè)理念，認(rèn)同之后，首要解決的問(wèn)題就是怎樣“估值”。

　　“股票到底是什么?”對(duì)這個(gè)問(wèn)題的思考結(jié)果，會(huì)直接決定一個(gè)人會(huì)選擇走什么樣的道路。是走尋找企業(yè)價(jià)值“投資”道路，還是尋找市場(chǎng)趨勢(shì)的“投機(jī)”道路。

　　經(jīng)過(guò)反復(fù)學(xué)習(xí)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)等估值方法，會(huì)找到一定感覺(jué)，但在投資的實(shí)踐過(guò)程中，需要解決的問(wèn)題還有很多。

　　估值、企業(yè)、價(jià)格這些關(guān)于價(jià)值投資的問(wèn)題，都需要經(jīng)歷很長(zhǎng)時(shí)間的思考與實(shí)踐。只有當(dāng)自己有了這些問(wèn)題的模糊概念之后，另一些問(wèn)題才會(huì)浮現(xiàn)即要集中還是要分散?怎樣買(mǎi)?怎樣賣(mài)?

　　危機(jī)對(duì)每一個(gè)參與金融市場(chǎng)的人而言，都會(huì)產(chǎn)生很大影響。同時(shí)在面對(duì)危機(jī)時(shí)的處理方法，也會(huì)產(chǎn)生不同個(gè)體長(zhǎng)期投資收益的巨大分化。

　　在銀行股投資的思考過(guò)程中，逐步意識(shí)到，即使銀行股估值很低，但是在很大程度上反應(yīng)了極其悲觀的預(yù)期。

　　如果銀行股設(shè)置一個(gè)投資比例上限，同時(shí)也為整個(gè)股票投資設(shè)置一個(gè)上限，不僅對(duì)整個(gè)組合的安全性和長(zhǎng)期的穩(wěn)定性非常重要，而且?guī)?lái)的潛在收益也很明顯。

　　因?yàn)橐坏┠硞€(gè)行業(yè)發(fā)生危機(jī)，或者是整個(gè)金融環(huán)境發(fā)生危機(jī)時(shí)，我們以極低價(jià)格買(mǎi)入自己原有持股的時(shí)候，這些低價(jià)股對(duì)未來(lái)組合的收益空間提供了不可磨滅的貢獻(xiàn)。不過(guò)，對(duì)危機(jī)的把握這是“滿倉(cāng)”策略無(wú)法做到的。

　　這時(shí)，資產(chǎn)配置在這樣高度波動(dòng)的環(huán)境中，會(huì)凸顯出它的重要性。每一次危機(jī)都像是一場(chǎng)森林大火，雖然它瘋狂肆虐著地面植物，但是從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，它也清理了森林中不斷積累著的“易燃”品。整個(gè)森林在大火之后，更健康安全地發(fā)展。

　　企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程也是一樣的，不斷積累風(fēng)險(xiǎn)因素，在經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)向上的過(guò)程中并不容易被發(fā)現(xiàn)。

　　在市場(chǎng)繁榮的環(huán)境之下，充斥著不健康的企業(yè)及不堅(jiān)定的投資人、浮躁的資金，這些都會(huì)由于市場(chǎng)繁榮的表象而得不到足夠的重視，自然而然的會(huì)成為下一次危機(jī)的“可燃物”。

　　每一次危機(jī)都是一次對(duì)經(jīng)濟(jì)的清洗，把那些不好的企業(yè)、不健康的債務(wù)、市場(chǎng)中脆弱的投資者清理掉。等到危機(jī)過(guò)后，更健康地企業(yè)會(huì)更容易存活，意志不堅(jiān)定的投資人都撤離殆盡，留下的是堅(jiān)定價(jià)值的資本、是深套麻木的資金，這些都為市場(chǎng)提供了穩(wěn)固基礎(chǔ)。

　　從情緒角度來(lái)考慮，投資的貪婪與恐慌的蔓延，類似流行疾病的蔓延。健康的群體才是疾病蔓延的燃料，生病的人反而不會(huì)使情況變得更遭。在市場(chǎng)向上的時(shí)候，股民們不斷買(mǎi)入，在買(mǎi)入行為發(fā)生后，無(wú)法再為市場(chǎng)進(jìn)一步提供任何貢獻(xiàn)。能繼續(xù)使市場(chǎng)向上的反而是市場(chǎng)中那些不看好沒(méi)有買(mǎi)入的人。所以，當(dāng)市場(chǎng)中最后一個(gè)空頭變多頭的時(shí)候，牛市就結(jié)束了。

　　危機(jī)使市場(chǎng)中原有的樂(lè)觀者發(fā)生了變化，這些變化加速了悲觀恐慌情緒的蔓延。不過(guò)，不斷增加的恐慌群體反而成為了穩(wěn)定市場(chǎng)的基石。當(dāng)市場(chǎng)充斥著看空悲觀論調(diào)的時(shí)候，也就意味著市場(chǎng)可能迎來(lái)最安全的投資機(jī)會(huì)。

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