1.目前世界經(jīng)濟(jì)仍然基本上處于低通脹時(shí)期,黃金對(duì)付通脹的功能難以體現(xiàn)。
2.隨著科技的日益發(fā)展,勘探與采礦技術(shù)的進(jìn)步以及幾個(gè)主要黃金生產(chǎn)國(guó)匯率的變動(dòng),使黃金提煉的實(shí)際成本下降,金礦產(chǎn)出不斷增加。據(jù)統(tǒng)計(jì),從1987年至1998年,全球黃金產(chǎn)量由1,733噸增至2,529噸,升幅達(dá)到40%,主要是生產(chǎn)效率不斷提高,單位投入產(chǎn)出增加,許多原來(lái)不具開采價(jià)值的貧礦也進(jìn)入可開采之列,而平均成本則為265美元左右。另外,由于生產(chǎn)者過(guò)去多年一直采取保值措施,對(duì)沖金價(jià)的下跌,有的產(chǎn)金國(guó)甚至已將4-5年的產(chǎn)量進(jìn)行了保值,因此短期內(nèi)黃金供給量仍在增長(zhǎng)。若金價(jià)持續(xù)趨升,勢(shì)將引致全球各大金礦商加快產(chǎn)金步伐,令金價(jià)再次下滑。
3.如前所述,黃金儲(chǔ)備不生息,在太平盛世年代里,與其他投資工具相比必然缺乏吸引力。由于投資于這種資產(chǎn)必須付出高昂的代價(jià),包括價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)和庫(kù)存費(fèi)用,所以從這個(gè)意義上推測(cè),各國(guó)央行傾向于減持黃金、轉(zhuǎn)持較高收益資產(chǎn)的大趨勢(shì)不會(huì)變。這將成為金價(jià)上揚(yáng)的一個(gè)重要抑制因素。
4.拋售黃金的風(fēng)潮會(huì)否擴(kuò)散,關(guān)鍵要看美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)和意大利等國(guó)是固守黃金儲(chǔ)備的立場(chǎng),還是為避免資產(chǎn)貶值采取一定的保護(hù)措施,并順應(yīng)歷史潮流調(diào)整儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
人們這種擔(dān)心無(wú)疑會(huì)給價(jià)格帶來(lái)下降的壓力。但近來(lái)反對(duì)售金的呼聲高漲,美國(guó)對(duì)基金組織出售黃金的態(tài)度也出現(xiàn)了從支持轉(zhuǎn)為反對(duì)的跡象。其他中央銀行也不太可能在一片聲討中表示售金意愿。國(guó)際貨幣基金組織為了避免對(duì)黃金市場(chǎng)的進(jìn)一步?jīng)_擊,提議以非市場(chǎng)方式出售黃金,即在基金組織與成員國(guó)之間通過(guò)賬戶調(diào)榷完成黃金的出售,為其援助貧困成員國(guó)的規(guī)劃融資。經(jīng)過(guò)多次討論,此動(dòng)議于1999年9月底獲得通過(guò),最終同意的出售數(shù)額為1400萬(wàn)盎司,超過(guò)了原提議的500萬(wàn)——1000萬(wàn)盎司。同樣出于維護(hù)世界黃金市場(chǎng)穩(wěn)定的月的,9月26日,歐洲中央銀行和歐洲巧國(guó)中央銀行于華盛頓發(fā)表協(xié)定,表示除已經(jīng)確定的售金數(shù)量外,在未來(lái)5年內(nèi)這些機(jī)構(gòu)不再額外出售官方黃金儲(chǔ)備;已經(jīng)確定的出售數(shù)覺(jué)將相互協(xié)調(diào),對(duì)每年出售量和5年內(nèi)出售總量設(shè)置了上限;而且不擴(kuò)大黃金租賃及黃金期貨與期權(quán)業(yè)務(wù)。
總的來(lái)看,國(guó)際金價(jià)在短期內(nèi)穩(wěn)中有降,長(zhǎng)期看趨于穩(wěn)定,這應(yīng)該是未來(lái)金價(jià)的總體走勢(shì)。
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