今日晚間，證監(jiān)會(huì)稱將在完善新股發(fā)行制度完善后重啟IPO，但并沒(méi)有給出重啟IPO的時(shí)間表。不過(guò)投資者關(guān)心更多的則是IPO重啟對(duì)上證指數(shù)的走勢(shì)將會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響，尤其是在經(jīng)歷了5178大跌反彈之后。其實(shí)，在A股歷史上證監(jiān)會(huì)為穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)及新股發(fā)行制度改革等原因曾多次暫停并重啟IPO。接下來(lái)，我們通過(guò)
江恩理論統(tǒng)計(jì)分析一下歷史上這幾次重要重啟后市場(chǎng)的走勢(shì)，對(duì)后市做下預(yù)測(cè)。
新股發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)和交易二級(jí)市場(chǎng)本身就是一種相互依存的關(guān)系，A股市場(chǎng)中新股的發(fā)行影響市場(chǎng)資金供需，繼而對(duì)二級(jí)市場(chǎng)大盤有一定影響。從歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，但就新股發(fā)行單一因素對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響幅度相對(duì)有限，并沒(méi)有改變大盤的總體走勢(shì)，但往往成為市場(chǎng)上漲或下跌的加速劑。下面我們?cè)敿?xì)看下。
1.第一次暫停重啟
暫停IPO時(shí)間：1994年7月21日至1994年12月7日，新股暫停發(fā)行約5個(gè)月共98個(gè)交易日，期間大盤經(jīng)過(guò)一輪俯沖，從380點(diǎn)附近快速探底325.89點(diǎn)左右。大約在一周，隨后就展開(kāi)一輪大幅度上漲，至當(dāng)年9月上旬，已經(jīng)飆升至1052.94點(diǎn)(1994年9月13日)。此后至12月7日，又回到了650點(diǎn)附近。
2.第二次暫停重啟
暫停IPO時(shí)間：1995年1月19日至1995年6月9日。停發(fā)行時(shí)間約5個(gè)月共96個(gè)交易日。期間大盤曾走出一波大幅度上漲行情，從524.42點(diǎn)(1995年2月7日)起上漲，到當(dāng)年5月漲到最高的926.41點(diǎn)(1995年5月22日)，隨后展開(kāi)回調(diào)。1995年6月重啟新股發(fā)行后，6月12日大盤已經(jīng)跌破700點(diǎn)，至7月初，大盤已經(jīng)跌至610.33點(diǎn)(1995年7月4日)，期間最大跌幅為13.92%。
3.第三次暫停重啟
暫停IPO時(shí)間：1995年7月5日至1996年1月3日。共128個(gè)交易日，盡管1995年9月12日達(dá)到階段高點(diǎn)792.54，之后回落至530.79(1996年1月3日)。期間上證指數(shù)跌幅為12.60%，最高漲幅為22.03%。1996年1月3日重啟后，1月19日探底512.83點(diǎn)后，一路上行，展開(kāi)一輪大牛市，在當(dāng)年年底飆升至1258.69點(diǎn)，并于2001年6月14日達(dá)到2245.44高點(diǎn)，期間最大漲幅達(dá)到257.02%。
4.第四次暫停重啟
暫停IPO時(shí)間：2001年7月31日至2001年11月2日。共64個(gè)交易日。由于此輪暫停前后新股波動(dòng)較小。暫停期間，市場(chǎng)單邊下跌13.57%，并于2001年10月22日達(dá)到1514.86低點(diǎn)，下跌幅度達(dá)到31.41%。2001年11月2日后，市場(chǎng)經(jīng)歷三年的震蕩期，并于2003年11月13日達(dá)到1307.40低點(diǎn)。本輪IPO啟動(dòng)期間內(nèi)，市場(chǎng)震蕩下行，跌幅達(dá)到21.86%。
5.第五次暫停重啟
暫停IPO時(shí)間：2004年8月26日至2005年1月23日。共101個(gè)交易日。暫停期間，雖然也出現(xiàn)了多次的反彈，但是下降趨勢(shì)十分明顯，市場(chǎng)再度創(chuàng)出新低，于2005年1月21日達(dá)到低點(diǎn)1189.21。期間最大跌幅達(dá)到25.82%。2005年1月23日后，新股恢復(fù)發(fā)行。期間大盤延續(xù)單邊下跌趨勢(shì)，跌幅達(dá)到13.15%，并于2005年5月24日達(dá)到1057.54低點(diǎn)。
6.第六次暫停重啟
暫停IPO時(shí)間：2005年5月25日至2006年6月2日，共264個(gè)交易日。這是A股2012年以前歷史上，新股發(fā)行暫停時(shí)間最長(zhǎng)的一次，因?yàn)楣筛挠绊懛秶軓V，新股發(fā)行暫停了一年。2006年6月2日重啟后雖然導(dǎo)致了短期市場(chǎng)的回落，大盤從1700點(diǎn)附近最低回落到1512.52點(diǎn)，但隨后很快就創(chuàng)出新高，此后更是一路上漲到6124.04點(diǎn)(2007年10月16日)。隨后，全球股市暴跌，至2008年12月6日新一次暫停時(shí)，上證綜指已經(jīng)跌至1800點(diǎn)附近。
7.第七次暫停重啟
暫停IPO時(shí)間：2008年9月16日至2009年6月29日。第七次暫停IPO發(fā)生在金融危機(jī)全面爆發(fā)之際，為期9個(gè)月，共189個(gè)交易日。2008年9月25日華昌化工(002274) 4080萬(wàn)股A股登陸深市中小板，當(dāng)天大盤見(jiàn)頂2333.28點(diǎn)后漲3.64%收?qǐng)?bào)2297.50點(diǎn)，2009年6月29日達(dá)到2976.92，最高漲幅達(dá)到64.04%。盡管本輪重啟周，大盤延續(xù)上漲趨勢(shì)，到2009年8月4日達(dá)到3478.01高點(diǎn)，但此后持續(xù)三年的震蕩下跌，到2012年12月達(dá)到1949.46的低點(diǎn)。重啟期間，市場(chǎng)下跌幅度超過(guò)30%。
8.第八次暫停重啟
暫停IPO時(shí)間：2012年10月至2014年1月。共16個(gè)月的時(shí)間。自2012年10月新股停發(fā)，市場(chǎng)探底至1949.46(2012年12月4日)，隨后反彈至2444.80(2013年2月18日)，期間最高漲幅達(dá)到25.41%。2014年1月IPO重啟以來(lái)，滬指震蕩走低后，一度創(chuàng)出1974的調(diào)整新低，隨后大幅上漲，一路走高，開(kāi)啟一波罕見(jiàn)的牛市行情。滬指最高到5178點(diǎn)。
最近的一次2015年7月4日，證監(jiān)會(huì)暫緩IPO發(fā)行，滬指震蕩下跌，一度跌破3000點(diǎn)。
總體來(lái)看，新股重啟對(duì)于上證指數(shù)的影響偏于負(fù)面，但影響有限；IPO暫停則偏于正面。歷史上8次暫停中，市場(chǎng)大多迎來(lái)較大幅度上漲，僅有1995年7月、2001年7月和2004年8月略有下跌，下跌幅度為15%以內(nèi)，而其余幾次暫停期間最大上漲幅度大多超過(guò)50%。在8次IPO重啟后，僅有1996-2001、2006-2008年,2014年出現(xiàn)牛市的大幅上漲，其余階段均為下跌，幅度為10-20%左右。IPO重啟或暫停前后，市場(chǎng)大多延續(xù)變更之前的趨勢(shì)，但I(xiàn)PO不是市場(chǎng)的拐點(diǎn)標(biāo)志，但卻是歷次市場(chǎng)上漲或下跌的加速器。
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