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?淺析股指期貨套利的投資策略

來(lái)源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:zhangxueli添加時(shí)間:2015-06-08 10:00:56

  在前面,我們已經(jīng)了解了很多的期指套利方面的相關(guān)知識(shí),相信有一部分的投資者對(duì)于股指期貨套利的投資策略方面有些迷茫,今天筆者通過(guò)對(duì)不同套利對(duì)象的研究,認(rèn)為大致可以分為三種套利策略,詳細(xì)內(nèi)容如下。

  第一、跨市套利的投資策略

  當(dāng)股指期貨的實(shí)際價(jià)格與股指期貨的理論價(jià)格產(chǎn)生嚴(yán)重偏差,而且此偏差大于投資者同時(shí)參與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)和期指市場(chǎng)的交易成本時(shí),投資者可進(jìn)行跨股票現(xiàn)貨市場(chǎng)和期指市場(chǎng)的套利交易,以賺取風(fēng)險(xiǎn)較小的利潤(rùn)。

  股指期貨合約的理論價(jià)格F=S (r-q)(T-t)

  設(shè)F 為股票期貨合約實(shí)際價(jià)格 ,

  F > S(r-q)(T-t) 時(shí),套利者可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入股指中的成份股票,同時(shí)賣出股指期貨合約獲利; F < S(r-q)(T-t) 時(shí),套利者可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出股指中的成份股票,同時(shí)買入股指期貨合約獲利。

  在股指期貨市場(chǎng)成立初期或市場(chǎng)不成熟時(shí),跨市套利的情況較為普遍,套利者其實(shí)是利用市場(chǎng)在信息傳輸上的低效率來(lái)獲得利潤(rùn)的。在市場(chǎng)高效運(yùn)作的情況下,套利的機(jī)會(huì)越來(lái)越少,如美國(guó)S&P500股指期貨價(jià)格,通常位于其理論價(jià)值的上下0.5%幅度內(nèi)波動(dòng)。

  第二、跨期套利的投資策略

  跨期套利是指利用股指期貨不同月份合約之間的價(jià)格差進(jìn)行相反交易從中獲利,具體又分為多頭跨期套利和空頭跨期套利。當(dāng)股票市場(chǎng)趨勢(shì)向上時(shí),交割月份較遠(yuǎn)的期指合約價(jià)格會(huì)比近期月份合約期指的價(jià)格更易迅速上升,投資者可進(jìn)行多頭跨期套利操作,賣出近期月份合約買入遠(yuǎn)期月份合約獲利。相反,在股票市場(chǎng)趨勢(shì)向下時(shí),套利者買進(jìn)近期月份的期指合約,賣出遠(yuǎn)期月份的期指合約進(jìn)行空頭套期獲利。

  第三、跨品種套利的投資策略

  跨品種套利是套利者對(duì)兩種股指期貨品種同時(shí)進(jìn)行方向相反的交易。套利者進(jìn)行跨品種套利交易時(shí),著眼點(diǎn)不在于股票市場(chǎng)上漲或下跌的整體運(yùn)動(dòng)方向,關(guān)鍵是相對(duì)于另一種股指期貨合約而言,某種股指期貨合約在多頭市場(chǎng)上是否上漲幅度較大或在空頭市場(chǎng)中下跌幅度較小,由此確定該種期指合約是否為強(qiáng)勢(shì)合約。比如說(shuō),某套利者預(yù)測(cè)美國(guó)Nasdaq股指相對(duì)于紐約證券交易所綜合股票股指在一段時(shí)間內(nèi)將呈強(qiáng)勢(shì),他會(huì)買進(jìn)Nasdaq股指期貨合約,賣出綜合股指期貨合約,并適時(shí)進(jìn)行對(duì)沖,就可以從跨品種套利交易中獲利。我們已經(jīng)知道,當(dāng)期指套利交易完成時(shí),我們已經(jīng)"鎖定"了利潤(rùn)額,它便是期指價(jià)格與其理論值之差,而且它與市場(chǎng)波動(dòng)和股指在截止日收盤(pán)價(jià)都無(wú)關(guān)。由于這一特性,這種期指套利被稱為"無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利"。其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)還是存在的。

  以上就是有關(guān)股指期貨套利的投資策略的介紹,投資者要知道期指套利除了為股票市場(chǎng)和期指市場(chǎng)提供流通量外,還使得這些市場(chǎng)上的買賣差價(jià)減小,從而降低了投資者買賣股票的成本,也降低了基金等機(jī)構(gòu)投資者用期指來(lái)對(duì)沖投資組合風(fēng)險(xiǎn)的成本。由于這些積極作用,世界主要金融市場(chǎng)上的期指套利交易都非常活躍。(贏家財(cái)富網(wǎng):http://s5l8a2.cn/)

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