滬深300股指期貨詳解

　　中國當(dāng)前的股指期貨主要是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的，經(jīng)過特定算法編制出來的。是為了完善資本市場，對沖機(jī)構(gòu)風(fēng)險。

　　滬深300的成分股大多是從深證和上證中選出的大盤藍(lán)籌股，比較有代表性。而也正是如此，有時滬深300股指期貨對股市的上漲帶來了壓力，每每到一些關(guān)鍵點(diǎn)位，被空頭打敗。造成整個市場哀鴻遍野，便宜了部分機(jī)構(gòu)。

　　滬深300有一定的門檻，對于中小投資者來說，只能看，不能參與。所以與監(jiān)管層常說的保護(hù)中小投資者相悖。

　　目前設(shè)計滬深 300指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為合約價值的8%。交易所根據(jù)市場風(fēng)險情況有權(quán)進(jìn)行必要的調(diào)整。按照這一比例,如果滬深300指數(shù)期貨的結(jié)算價為2000點(diǎn),那么第二天交易所收取的每張合約保證金為2000* 300 *8%=4.8萬元。投資者向會員繳納的交易保證金會在交易所規(guī)定的基礎(chǔ)上向上浮動。

　　滬深 300指數(shù)期貨的漲跌停板為前一交易日結(jié)算價的正負(fù)10%。合約最后交割日是以現(xiàn)貨指數(shù)的平均價作為結(jié)算價。不用再去設(shè)漲跌幅。

　　滬深300指數(shù)期貨早上9點(diǎn)15分開盤,比股票市場早15分鐘。9點(diǎn)10分到9點(diǎn)15分為集合競價時間。下午收盤為3點(diǎn)15分,比股票市場晚15分鐘。最后交易日下午收盤時,到期月份合約收盤與股票市場收盤時間一致,其它月份合約仍然在3點(diǎn)15分收盤。

　　為了冷靜市場，讓大家保持冷靜，股指期貨設(shè)立了熔斷機(jī)制。熔斷機(jī)制是指對某一合約在達(dá)到漲跌停板之前,設(shè)置一個熔斷價格,使合約買賣報價在一段時間內(nèi)只能在這一價格范圍內(nèi)交易。滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷價格為前一交易日結(jié)算價的正負(fù)6%,當(dāng)市場價格觸及6%,并持續(xù)一分鐘,熔斷機(jī)制啟動。在隨后的十分鐘內(nèi),賣買申報價格只能在6%之內(nèi),并繼續(xù)成交。超過6%的申報會被拒絕。十分鐘后,價格限制放大到10%。設(shè)置熔斷機(jī)制的目的是讓投資者在價格發(fā)生突然變化的時候有一個冷靜期,防止作出過度反應(yīng)。

　　當(dāng)日結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成交量的加權(quán)平均價。最后一小時無成交且價格在漲/跌停板上的,取停板價格作為當(dāng)日結(jié)算價。最后一小時無成交且價格不在漲/跌停板上的,取前一小時成交量加權(quán)平均價。該時段仍無成交的,則再往前推一小時,以此類推。交易時間不足一小時的,則取全時段成交量加權(quán)平均價。最后結(jié)算價是最后交易日現(xiàn)貨指數(shù)最后二小時所有指數(shù)點(diǎn)的算術(shù)平均價。在國際市場上有一些合約是采用現(xiàn)貨指數(shù)收盤價作最后結(jié)算價的。但由于現(xiàn)貨指數(shù)收盤價很容易受到操縱,因此為了防止操縱,國際市場上大部分股指期貨合約采用一段時間的平均價。

　　滬深300指數(shù)的算法與大盤的指數(shù)算法基本相同，只不過滬深300的算法是以滬深中的300只個股進(jìn)行計算，大盤是整個上證市場的個股進(jìn)行計算。其除權(quán)除息與大盤一樣。實際中投資者不需要掌握其算法，所以這里不多做介紹。