美國(guó)的商場(chǎng)化程度非常高,而在美國(guó)的融資融券交易中,包括兩個(gè)方面,即證券公司向客戶提供融資、融券以及證券公司獲得證券、資金兩個(gè)方面。這樣的轉(zhuǎn)融通造成授信可以分為分散和集中兩種。分散授權(quán)模式下,轉(zhuǎn)融有金融市場(chǎng)中有證券或資金的任何人進(jìn)行提供;在集中授信模式中,有專門的機(jī)構(gòu)提供,例如證券公司。
模式一、分散信用模式。投資者向證券公司申請(qǐng)進(jìn)行融資融券,證券公司直接對(duì)投資者提供信用。假如證券公司出現(xiàn)股票或者資金不足的情況下,通過標(biāo)借取或向金融市場(chǎng)融通獲得股票和資金。這樣的模式以美國(guó)為代表,香港市場(chǎng)也是類似這樣的模式。
模式二、集中信用模式。證券商給投資者提供融資融券服務(wù),同時(shí)設(shè)立半官方性質(zhì)的,且具有一定壟斷性質(zhì)的證券金融公司,提供證券以及資金的轉(zhuǎn)融通,控制流出、流入市場(chǎng)的信用資產(chǎn)以及證券量,以便靈活的對(duì)證券市場(chǎng)以及信用交易活動(dòng)進(jìn)行管理。這類模式的代表國(guó)家是韓國(guó)。
模式三、雙軌制信用模式。只有一些證券公司在融資融券許可證的情況下,給客戶提供融資融券的服務(wù),再通過證券金融公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融。沒有許可證的證券公司接受克服的委托,然后代理辦理融資融券的申請(qǐng),再由有許可證的公司進(jìn)行融資融券的服務(wù)。中國(guó)臺(tái)灣就是這樣的模式。
以上三種模式都是由于各自國(guó)家或地區(qū)金融市場(chǎng)程度不同采用的不同模式。對(duì)于我國(guó)融資融券市場(chǎng)來說,采取以證券金融公司為主導(dǎo)的集中信用模式為過渡,專門對(duì)證券商提供融資融券的服務(wù),對(duì)信用交易加強(qiáng)監(jiān)管和控制。
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