市場(chǎng)有效性大致能夠分成三種:1.弱式,市場(chǎng)上當(dāng)前價(jià)格包含有過去價(jià)格中包含的所有信息。2.半強(qiáng)式,市場(chǎng)上當(dāng)前價(jià)格包含了所有公開已知的信息,也包括過去價(jià)格中包含的信息。3.強(qiáng)式,市場(chǎng)上當(dāng)前價(jià)格反映了所有可能知道的信息,在此市場(chǎng)上任何人的盈利都不能持續(xù)超過平均回報(bào)率。
在外匯市場(chǎng)上,山于中央銀行的干預(yù)、機(jī)構(gòu)的大頗交易等多方面的影響,市場(chǎng)參與者對(duì)信息的擁有并不平等,因而強(qiáng)式有效板難達(dá)到。
在有效的外匯市場(chǎng)中,沒有一個(gè)投資者可以報(bào)據(jù)得到的信息,通過準(zhǔn)確頂測(cè)未來匯價(jià)而獲取未開發(fā)的利潤機(jī)會(huì),這是研究外匯市場(chǎng)是否有效的現(xiàn)實(shí)意義。有效市場(chǎng)理論在實(shí)際運(yùn)用中有很多缺陷,對(duì)其鼓主要的批i解認(rèn)為該理淪的兩個(gè)前提都是不現(xiàn)實(shí)的。
1.該理淪假設(shè)沒有交易成本,信息完全分享。2.認(rèn)為交易者具有相同的頂期,并且對(duì)信息的反應(yīng),評(píng)價(jià)和到斷都一致。
利用歷史數(shù)據(jù)對(duì)外匯市場(chǎng)的有效性進(jìn)行實(shí)證檢臉時(shí),一般性的結(jié)論是有效性非常不明顯.即預(yù)期的投機(jī)回報(bào)率遠(yuǎn)超過零,市場(chǎng)上依舊有未開發(fā)的利潤機(jī)會(huì)。外匯市場(chǎng)有效性不明顯的原因主要在于上述兩個(gè)理淪前提在現(xiàn)實(shí)中墓本是不成立的。
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