外匯市場(chǎng)有效性的講解

　　外匯市場(chǎng)有效性的提法及其研究，首先出現(xiàn)在資產(chǎn)、證券市場(chǎng)。“有效市場(chǎng)”的概念首先是由法馬在1965年提出的。在有效市場(chǎng)中，資產(chǎn)價(jià)格作為資源配置中的信號(hào)，它必須包含所有未來市場(chǎng)發(fā)展的有關(guān)信息，并有效地向市場(chǎng)的供求雙方傳達(dá)。外匯市場(chǎng)有效性理論是“有效市場(chǎng)”理論在外匯市場(chǎng)中的應(yīng)用。外匯市場(chǎng)的有效性，是指匯率是否能夠完全反映相關(guān)的、可得的信息。

　　市場(chǎng)有效性大致能夠分成三種:1.弱式，市場(chǎng)上當(dāng)前價(jià)格包含有過去價(jià)格中包含的所有信息。2.半強(qiáng)式，市場(chǎng)上當(dāng)前價(jià)格包含了所有公開已知的信息，也包括過去價(jià)格中包含的信息。3.強(qiáng)式，市場(chǎng)上當(dāng)前價(jià)格反映了所有可能知道的信息，在此市場(chǎng)上任何人的盈利都不能持續(xù)超過平均回報(bào)率。

　　在外匯市場(chǎng)上，山于中央銀行的干預(yù)、機(jī)構(gòu)的大頗交易等多方面的影響，市場(chǎng)參與者對(duì)信息的擁有并不平等，因而強(qiáng)式有效板難達(dá)到。

　　在有效的外匯市場(chǎng)中，沒有一個(gè)投資者可以報(bào)據(jù)得到的信息，通過準(zhǔn)確頂測(cè)未來匯價(jià)而獲取未開發(fā)的利潤機(jī)會(huì)，這是研究外匯市場(chǎng)是否有效的現(xiàn)實(shí)意義。有效市場(chǎng)理論在實(shí)際運(yùn)用中有很多缺陷，對(duì)其鼓主要的批i解認(rèn)為該理淪的兩個(gè)前提都是不現(xiàn)實(shí)的。

　　1.該理淪假設(shè)沒有交易成本，信息完全分享。2.認(rèn)為交易者具有相同的頂期，并且對(duì)信息的反應(yīng)，評(píng)價(jià)和到斷都一致。

　　利用歷史數(shù)據(jù)對(duì)外匯市場(chǎng)的有效性進(jìn)行實(shí)證檢臉時(shí)，一般性的結(jié)論是有效性非常不明顯.即預(yù)期的投機(jī)回報(bào)率遠(yuǎn)超過零，市場(chǎng)上依舊有未開發(fā)的利潤機(jī)會(huì)。外匯市場(chǎng)有效性不明顯的原因主要在于上述兩個(gè)理淪前提在現(xiàn)實(shí)中墓本是不成立的。