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價(jià)格變化與投資者情緒的關(guān)系

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:fanxiaonan添加時(shí)間:2015-07-01 10:12:40
  價(jià)格的走勢(shì)會(huì)對(duì)投資者的心理產(chǎn)生很大的影響,主要有兩點(diǎn):第一,大眾有其本身之目的,即使個(gè)別成員不能明確地認(rèn)識(shí)這一點(diǎn)。第二,大眾對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者之反應(yīng)非常快速而單純。價(jià)格在大眾行為的這兩個(gè)方面扮演著關(guān)鍵角色,此乃金融市場(chǎng)的重要特征。第一,每個(gè)多頭或空頭大眾的主要目的是驅(qū)使證券價(jià)格朝有利于他們的方向前進(jìn);第二,領(lǐng)導(dǎo)者的角色一部分是價(jià)格走勢(shì)本身所提供。

  多頭或空頭大眾驅(qū)使證券價(jià)格朝有利于他們方向前進(jìn)之能力,主要視其所能夠糾集與投入的金融資源而定。當(dāng)大眾出現(xiàn)解體或?qū)①Y源轉(zhuǎn)移走,多頭與空頭之間的沖突終告結(jié)束。在沖突中致勝的策略是:第一,確保大眾成員完全的承諾;第二,不斷利用宣傳攻勢(shì)轟擊對(duì)方(包括所有未參與市場(chǎng)者)。因此,價(jià)格持續(xù)朝特定方向發(fā)展時(shí),成功大眾的整合傾向?qū)⒋偈姑课怀蓡T盡可能加大交易頭寸。個(gè)人的理性行為變得越困難,非理性(情緒性的)行為就變得越容易。根據(jù)成功大眾之信念系統(tǒng)(價(jià)格上升或下降)建立起來的新交易頭寸,會(huì)一直被認(rèn)為是正確的,精密的判斷力則隨之消散。私人利益終將臣服于群體利益,交易過熱于是產(chǎn)生。

  價(jià)格是否朝“正確的”方向前進(jìn)當(dāng)然成為最后的仲裁者。我們已經(jīng)了解價(jià)格走勢(shì)是多空沖突的結(jié)果,而且價(jià)格趨勢(shì)(一旦展開)將會(huì)傾向于持續(xù)進(jìn)行,因?yàn)閮r(jià)格走勢(shì)會(huì)傳播信息,發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)功能。我們也已了解,一旦整個(gè)投資界在財(cái)務(wù)上幾乎完全承諾其中的一種觀點(diǎn),則會(huì)出現(xiàn)價(jià)格反轉(zhuǎn)的傾向。情緒轉(zhuǎn)變通常在價(jià)格反轉(zhuǎn)之前。因此,在市場(chǎng)價(jià)格到達(dá)頂峰之前,其實(shí)情緒就已經(jīng)開始惡化,價(jià)格上漲百分率也開始下降。另一方面,在市場(chǎng)價(jià)格跌到底部之前,情緒已經(jīng)開始有所好轉(zhuǎn),價(jià)格下跌百分率開始減緩。

  因此,從根本上說,在價(jià)格變化與投資者情緒之間,存在著有限循環(huán)的關(guān)系。投資者情緒有兩個(gè)層面:預(yù)期價(jià)格的未來趨勢(shì)以及促進(jìn)的成交量。但是,我們暫時(shí)采用一個(gè)非常簡(jiǎn)單的替代指標(biāo)——即多頭人數(shù)對(duì)空頭人數(shù)的比率。

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