新三板制度建設(shè)情況

　　新三板交易制度的建設(shè)，在證券業(yè)協(xié)會分別在2006年1月和2009年6月頒布的業(yè)務(wù)規(guī)則文件體系當(dāng)中有充分體現(xiàn)。

　　2006年1月，新三板作為三板市場的一個試點推出，在交易制度上沿用證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓的模式，并在此基礎(chǔ)上建立起獨特的“股份報價轉(zhuǎn)讓”制度。股份報價轉(zhuǎn)讓加人了更多證券公司的督導(dǎo)因素，同時也由于交易方式過于單一而限制了股份的流動性。這種交易制度的設(shè)計主要是基于兩個考慮：一是新三板掛牌條件低，公司大多處于發(fā)展初期，前景不明朗，風(fēng)險較大，需要在交易中實行更嚴格的監(jiān)管;二是新三板尚未被廣大投資者所熟知，存在信息不對稱的情況，需要適當(dāng)控制股份的流動性。

　　除交易制度以外，新三板交易規(guī)則還包含了主辦券商制度和信息披露制度。主辦券商制度對推薦園區(qū)公司掛牌新三板的證券公司規(guī)定了資格條件，信息披露制度則是對掛牌公司的或大事項披露要求，雖然標(biāo)準(zhǔn)比主板市場低很多，但仍然是新三板監(jiān)管制度不可或缺的一部分。

　　2009年6月，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了新三板改革后的業(yè)務(wù)規(guī)則文件，在原有的文易制度基礎(chǔ)上，將新三板掛牌股份的“股份”賬戶與深圳股票交易所的“股票”賬戶合并，并增加了定價委托的交易方式。與此同時，規(guī)則文件為新三板建立了一個新的制度——投資者準(zhǔn)人。依照這一制度規(guī)定，非掛牌公司股東的自然人投資者，將不可在新三板進行交易。

　　可以說，2009年新三板的制度改革仍然是試點推進途中的一次探索，而2010年則被稱為是新三板改革之年。實際上，證券業(yè)協(xié)會近兩年來已經(jīng)為新三板的制度建設(shè)做了很多調(diào)查研究和試點工作。其中，做市商制度和轉(zhuǎn)板制度是業(yè)界最期待的兩個方向。