(1)市盈率與市凈率的關(guān)系
研究確定這兩者之間的關(guān)系是極有意義的,它能使我們?cè)谝罁?jù)這兩個(gè)指標(biāo)作投資判斷時(shí)有一個(gè)輪廓:若市盈率與市凈率完全正相關(guān)或強(qiáng)正相關(guān),則只需依據(jù)其中一個(gè)指標(biāo)即可作出完全一致的投資結(jié)淪;若兩者完全負(fù)相關(guān)或強(qiáng)負(fù)相關(guān),則根據(jù)兩種指標(biāo)高低判斷投資價(jià)值水平時(shí)正好相反;最有可能出現(xiàn)的情況是兩者既非完全正相關(guān)或強(qiáng)正相關(guān),也非完全負(fù)相關(guān)或強(qiáng)負(fù)相關(guān),而只是顯示一定程度的聯(lián)系或者根本就沒(méi)有相關(guān)性可言,這時(shí)就應(yīng)結(jié)合二者進(jìn)行具體分析。
(2)盈凈宰的運(yùn)用
市盈率與市凈率如何結(jié)合起來(lái)才更具實(shí)用分析價(jià)值是一個(gè)值得探索的問(wèn)題。由于市盈率和市盈率的絕對(duì)值水平相差很大,而且作投資價(jià)值判斷時(shí)其作用大小也有所不同。這里提出一種思路,供投資者分析時(shí)參考:
?、賹⑹杏缀褪袃袈史謩e除以其市場(chǎng)平均水平,由此消除因其絕對(duì)水平差異而帶來(lái)的影響。
?、谑杏实淖饔脵?quán)重較市凈率要大一些,但究竟大多少,卻沒(méi)有定論。市盈率占60%權(quán)重,市凈率占40%權(quán)重可能是較為合適的。這樣,就可以得出一個(gè)新的投資判斷指標(biāo),暫且稱之為盈凈率,公式為:
盈凈率=(市盈率/市場(chǎng)平均)*60%+(市凈率/市場(chǎng)平均*40%)
從盈凈率的設(shè)計(jì)可以看出,此指標(biāo)數(shù)值大多將在1左右波動(dòng),數(shù)值越小,從理論上講就越具投資價(jià)值。盈凈率較低(<0.55)的股票較具投資價(jià)值。值得注意的是,一部分新股的盈凈率較低,有投資機(jī)會(huì)。投資低盈凈率股票,既有相當(dāng)熱利回報(bào),又有較多的凈資產(chǎn)作保障。在盈凈率較高(>2.0)的股票中,投資應(yīng)慎而又慎。
誠(chéng)然,盈凈率絕不能涵蓋投資信息的全部,對(duì)該指標(biāo)的設(shè)計(jì)只是提供一種思路,為投資者作判斷時(shí)多提供一份較可靠的依據(jù),絕不可因此而偏廢了宏觀經(jīng)濟(jì)、政策調(diào)控、公司成長(zhǎng)性、管理水平、產(chǎn)業(yè)前景等其他重要信息。
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