如何判斷債券是否具有投資價(jià)值

　　如何才能判斷一只債券是否有投資價(jià)值呢?這就需要計(jì)算出這只債券的理論價(jià)格，將理論價(jià)格與市場(chǎng)報(bào)價(jià)相比，判斷出該債券是被低估了還是高估了，然后買(mǎi)進(jìn)被市場(chǎng)低估的債券，賣(mài)出被市場(chǎng)高估的債券，實(shí)現(xiàn)投資收益。因此計(jì)算債券的理論價(jià)格及分析影響債券理論價(jià)格的因素對(duì)投資者有著重要的意義。

　　(1)債券的理論價(jià)格：投資者在確定一個(gè)市場(chǎng)投資收益率后，根據(jù)債券的期限、票面利率、付息頻率等要素就可以計(jì)算出債券的理論價(jià)格。債券的市場(chǎng)價(jià)格圍繞著債券的理論價(jià)格上下波動(dòng)，債券的理論價(jià)格反映了市場(chǎng)投資資金流動(dòng)的平衡點(diǎn)。

　　可見(jiàn)債券的市場(chǎng)價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，債券被高估，應(yīng)拋出該債券或不投資該債券;當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，債券被低估，應(yīng)買(mǎi)入該債券或繼續(xù)持有該債券。

　　(2)債券理論價(jià)格的計(jì)算：債券的定價(jià)實(shí)際上：就是計(jì)算債券理論價(jià)格的過(guò)程，在銀間債券市場(chǎng)小不同債券的價(jià)格有不同的計(jì)算方法。

　　第—類(lèi)債券其理論價(jià)格計(jì)算公式為：

                                　　

　　式中，PV為債券今價(jià)(包括成交價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息);FV為到期本息之和;D為債券交割白至債券兌付日的實(shí)際天數(shù);y為投資者自己確定的收益率，或是市場(chǎng)平均投資收益率。

　　第二類(lèi)債券包括剩余流通期限在1年以上的到期還本付息債券，其理論價(jià)格的計(jì)算公式為：

                                                         

　　式中，PV表示的是債券全價(jià);C表示債券票面年利息;N表示債券償還期限;M表示債券面值;L表示債券的剩余流通期限(年)，y表示投資者自己確定的收益率，或市場(chǎng)平均投資收益率。

　　例如：1997午5月1口發(fā)行一只3年期，票面利率為9.18%的到期一次還本付息債，1998年5月1口，該債券還有2年到期，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為l12.6元，有一個(gè)投資者希望收益率不要低于6%，那么該投資者是否府買(mǎi)入該債券?

　　可以根據(jù)該投資者確定的最低收益率和價(jià)格計(jì)算公式算出該債券的理論價(jià)格：

                                                             

　　由于市場(chǎng)價(jià)格低于理論價(jià)格，該債券被低估，因此決定購(gòu)買(mǎi)該債券。

　　第三類(lèi)債券包括不處于最后付息周期的固定利率附息債券和濘動(dòng)利率債券，其理論價(jià)格的計(jì)算公式為：

　　

　　公式中，PV表示債券全價(jià);f表示債券每年的利息支付頻率;以D表示從債券交割日到下一次付息日的實(shí)際天數(shù)，W=D/(365/f);M為債券面值;n為剩余的付息次數(shù);n-1為剩余的付息周期數(shù);C為當(dāng)期債券票面年利息;y為投資者自己確定的收益率，或市場(chǎng)平均投資收益率。