國庫券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓市場

　　債券市場是初級市場(發(fā)行市場)和二級市場(交易市場)組成的。

　　債券的初級市場是一個觀念性的市場，沒有具體場所。在初級市場上，決定著債券的發(fā)行時間、金額、條件等。

　　債券的二級市場是債券投資、買賣債券的場所。投資者可以在這個二級市場上，隨時買賣債券。

　　我國的國庫券市場同樣史發(fā)行市場和交易市場組成，從1988年后，我國國庫券的發(fā)行市場與轉(zhuǎn)讓市場是緊密聯(lián)系、互為依存的。初級市場是轉(zhuǎn)讓市場的基礎和前提條件，交易市場能促進發(fā)行市場總量的擴大。同時，只有具備了一定規(guī)模和質(zhì)量的發(fā)行市場、交易市場才能正常運轉(zhuǎn)。1988年以來，我國在各大中城市建立了證券公司64家，這些證券公司主要擔負交易市場的職能，是我國證券市場的基礎。(文章來自贏家財富網(wǎng)http://s5l8a2.cn)

　　我國的國庫券在總體上來說缺少流動，轉(zhuǎn)讓市場上國庫券的交易量大大小于發(fā)行市場國庫券發(fā)行的總規(guī)模。1989年末，我國累計發(fā)行國內(nèi)債券1449億元，當年，在交易市場轉(zhuǎn)讓的國庫券等債券只有50億元，只有發(fā)行市場發(fā)行量的3.5%，1990年末，我國累計發(fā)行的國內(nèi)債券總額2000億元，當年，轉(zhuǎn)讓市場轉(zhuǎn)讓的債券總額為126億元，只有發(fā)行市場債券發(fā)行是的6.3%。

　　我國的交易市場從建立那天起，就有自身的缺陷。資金的來源主要依靠專業(yè)銀行貸款解決，當專業(yè)銀行資金緊張，交易就難以進行，當資金緩解時，證券交易點大量囤積債券，以待價格上漲。由于受傳統(tǒng)體制的影響，為了維護國庫券的信譽，當物價上漲幅度大，交易價格應當下跌時，證券交易點寧可掛上免收牌，也不愿按市場規(guī)律辦事。(文章來自贏家財富網(wǎng)http://s5l8a2.cn)

　　我國的國庫券二級市場開放只有3年多，3個春秋，雖然充滿著風風雨雨，但畢竟堅挺地走過來了。與開放第一年國庫券成交額17億元相比，1990年的126億元的交易額是一個新的跳躍。