如何通過等量對沖來確定套期保值的比例

來源：【贏家江恩】責任編輯：zhangmengdi添加時間：2014-10-10 10:00:44

　　期權套期保值比例的確定可簡單地分為等量對沖、靜態(tài)中性對沖和動態(tài)中性對沖三類方法。delta值反映持有期權相對于標的資產(chǎn)價格變化的敏感性，也就是說，要達到套期保值的目的，套保后的投資組合在市場價格波動時其總體價值保持不變，投資組合的delta值必須為0。

　　對于個股期權投資者來說，了解這些能夠?qū)ψ陨淼慕灰滋峁┚薮蟮膸椭?，在這里我們就一起來學習一下如何通過等量對沖來確定套期保值的比例。

　　等量對沖也稱等市值對沖或市值對沖，是指期權市值與現(xiàn)貨市值按照1:1的比例進行對沖的方式。

　　這種策略完成建倉后，通常只在需要展期時才進行換倉，且通常選擇同一執(zhí)行價的期權。套期保值期間的期現(xiàn)比例始終保持1:1的關系。因為期權的delta小于1，所以等量對沖策略并不完全對沖掉現(xiàn)貨的市場風險。

　　等量對沖策略的特點是簡單直觀。目前在以美國為代表的成熟金融市場十分常見，有備兌看漲期權組合和保護看跌期權組合。接下來我們就通過案例來對此進行一下簡單的分析。

　　某日建倉時，股指現(xiàn)貨價格為2000點，投資者擁有現(xiàn)貨頭寸的市值為1 000萬美元，此時投資者買入執(zhí)行價格為2100點兩個月后到期的股指看跌期權為現(xiàn)貨頭寸進行風險對沖，買入期權的份數(shù)可以通過等量對沖的方式計算而得，股指期權的乘數(shù)為100/點。

　　在不考慮現(xiàn)貨頭寸delta值的情況下，買入看跌期權的份額～47[=10 000 000÷(2 100 x100)]，即投資者需要買入47份看跌期權才能實現(xiàn)現(xiàn)貨頭寸的等量對沖。

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