質(zhì)押式回購是利好利空，質(zhì)押式回購定義、股票影響及風險

　　股權(quán)質(zhì)押融資又稱股權(quán)質(zhì)押融資，是指出質(zhì)人以其擁有的股權(quán)為質(zhì)押對象而設(shè)立的質(zhì)押融資方式。股權(quán)質(zhì)押是一種權(quán)利質(zhì)押，由于股權(quán)質(zhì)押的設(shè)立，債權(quán)人為被質(zhì)押的股權(quán)，取得擔保物權(quán)，為股權(quán)質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)押屬于擔保物權(quán)。質(zhì)押需要轉(zhuǎn)讓和占有質(zhì)押物。質(zhì)押式回購是利好利空呢？

　　股權(quán)質(zhì)押是否需要其他股東同意：

　　1、股東在股權(quán)向同一公司中的其他股東作為債權(quán)人無限制地質(zhì)押該質(zhì)押物。

　　2、如果股東利用股權(quán)向同一公司股東以外的債權(quán)人質(zhì)押，必須經(jīng)其他股東過半數(shù)同意，并且必須以書面形式，即股東大會決議的形式表示同意。

　　3、如果超過半數(shù)的股東不同意且不購買質(zhì)押的股權(quán)，則視為同意質(zhì)押。在這種情況下，還必須做出股東大會的決議，其他股東行使購買權(quán)的期限應在東部會議上明確規(guī)定。期限屆滿，明確拒絕購買或者保持沉默的，視為同意質(zhì)押。

　　股權(quán)上市公司質(zhì)押融資是指股權(quán) ——股東（即出質(zhì)人）向債權(quán)人（即質(zhì)押持有人）借入資金作為質(zhì)押擔保的行為。在實踐中，股權(quán)質(zhì)押的主要形式有股票質(zhì)押貸款、股票質(zhì)押回購、融資融券等；質(zhì)權(quán)人不僅包括證券公司、銀行商業(yè)銀行、信托公司等金融機構(gòu)，還包括少數(shù)非金融企業(yè)。對于持有5％以上股份的大股東，股權(quán)質(zhì)押的直接目的是為自己或關(guān)聯(lián)方獲取資金信用。主要原因一是大股東或關(guān)聯(lián)方因資金；二是大股東質(zhì)押上市公司股權(quán)作為增加投資杠桿的方式，在不影響上市公司表決權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)和剩余財產(chǎn)分配權(quán)的情況下擴大資源的使用；三是股權(quán)分置改革后，一些大股東采取措施支持上市公司發(fā)展，以提升其價值，包括為上市公司獲得資金信用提供股權(quán)質(zhì)押擔保。關(guān)于回購還有限制性股票回購。

　　上市公司股權(quán)質(zhì)押應該是中性消息，質(zhì)押式回購是利好利空都不是，這是公司缺乏融資資金的行為。

　　一般認為當股權(quán)為質(zhì)押標的時，質(zhì)押的效力并不等同于股東的全部權(quán)利，而僅等同于其中的財產(chǎn)權(quán)。換句話說，股權(quán)質(zhì)押后，質(zhì)權(quán)人只能行使其中，的受益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)，而公司的重大決策、經(jīng)理的選任等非財產(chǎn)權(quán)仍由出質(zhì)人股東行使。

　　股權(quán)質(zhì)押一般反映公司缺乏現(xiàn)金流，也說明公司的短期內(nèi)需要資金經(jīng)濟發(fā)展銀行的項目管理和投資?？偟膩碚f，股價下跌的可能性很大。但由于市場主力的存在，股價走勢無法常規(guī)理解，很多時候會利用市場中投資的心理而進行反向操作。

　　資金迫切需要對股東進行股份質(zhì)押式回購。但由于個人不愿意以現(xiàn)金方式出售股份或者股東持有的股份在限制期內(nèi)仍無法上市交易，現(xiàn)金以這種方式納入一段時間。選擇質(zhì)押式回購不僅可以保持控股地位，還可以增加資金和資金的流入，刺激短期內(nèi)，股市上漲，因此這是一個好消息。但通常這種質(zhì)押式回購是有期限的?；刭彽狡跁r，需要以現(xiàn)金贖回股票或證券，并支付一定的利息，導致公司股價在資金后期流出后下跌，因此此時質(zhì)押式回購是個壞消息。

　　回購期間，如果質(zhì)押股票價格大幅下跌，將導致質(zhì)押股票價格無法滿足維持最低資產(chǎn)價值的需要。一般這種情況下，會要求融資人追加相關(guān)質(zhì)押資產(chǎn)作為質(zhì)押，如果追加不及時，可能會被認為違約。此時，資金解散是方便的，并有權(quán)出售或改變股票的所有權(quán)，因此股票質(zhì)押回購將成為壞消息。

　　值得一提的是，資金的流入和流出會導致公司股價發(fā)生一定程度的變化，也將成為當時決定股票質(zhì)押式回購好壞的因素之一。因此，股票質(zhì)押式回購應該從多方面考慮，而不是從單一、片面的角度考慮。

　　質(zhì)押式回購是利好利空表現(xiàn)可能積極方面：

　　1、在對公司股份進行質(zhì)押之前，銀行應對質(zhì)押股份進行審計評估，包括財報，實地調(diào)查和市場調(diào)查。還包括股票的機構(gòu)持股、投資者的反應、股票在市場上的運行和波動等。對于波動較大的股票，尤其是可能下跌的股票，應進行充分的評估，以確定質(zhì)押標的的安全性，降低在銀行的貸款風險。最后可以向公司確認質(zhì)押貸款。這無疑是銀行對投資者當前股票價值的一個重要評價。銀行借錢，他們的審查應該比現(xiàn)在的IPO更謹慎。

　　2、質(zhì)押后市場大幅減少了流通，有利于減輕市場負擔，增加市場活躍度。比如大股東質(zhì)押5300萬股。目前，市場上可供流通的股票只有25604億股，其中還包括大股東持有的5916萬股。因此目前實際流通的股份只有19668億股，減持股份將有助于機構(gòu)少用資金經(jīng)營。

　　3、公司大股東發(fā)消息看好當前股價，希望機構(gòu)進來?？毓晒蓶|沒有采用減持的方式，而是公開鎖定了大量股票，并將其交給了銀行。

　　4、目前市場上很多股東已經(jīng)開始采取質(zhì)押融資的方式打新，這是最好的。既能盤活資金不愛輕易賣出的股票，又能實現(xiàn)再投資收益，不會輕易減持套現(xiàn)。

　  質(zhì)押式回購風險
  　一、市場風險回購期內(nèi)，若質(zhì)押物證券市值下跌，客戶將面臨約定提前回購、補充質(zhì)押物證券或采用其他約定方式增加履約擔保比例的風險?；刭徠趦?nèi)，目標證券處于質(zhì)押狀態(tài)，客戶不能出售或挪作他用，客戶可能承擔證券價格波動帶來的風險。

　　二、利率波動風險在參與股票質(zhì)押式回購期間，如果客戶提前回購或延遲回購，或者中國人民銀行調(diào)整金融機構(gòu)同期股票交易基準利率，期限利率發(fā)生變化，可能會給投資者帶來額外的利息支出。

　　三、履約擔保不足當客戶參與股票質(zhì)押式回購交易，由于目標證券，價格下跌導致交易履約擔保不足時，客戶需要提前回購或補充質(zhì)押物；如果客戶不能提前回購或補充質(zhì)押，將面臨目標證券被違約處置的風險；并且由于處置結(jié)果的不確定性，可能會給客戶造成損失。

　　四、提前回購風險。在回購期內(nèi)，如發(fā)生暫停或終止上市、跨市場合并、要約收購、權(quán)證發(fā)行、公司減持或質(zhì)押證券公司分立等情況，投資者將面臨被動提前回購的風險。

　　五、違約處置風險當客戶在參與股票質(zhì)押式回購交易過程中出現(xiàn)《業(yè)務(wù)協(xié)議》所列違約行為時，他將面臨標的證券，違約處置的風險，處置結(jié)果不確定可能給客戶造成損失。

　　質(zhì)押式回購的內(nèi)容就是上述內(nèi)容，在回購時候經(jīng)常出現(xiàn)在國債中，憑證式國債發(fā)行可以學習。