目前的市場,其實基本面的研究意義并不大,因為當(dāng)下市場,做基本面研究和發(fā)掘的人太多了,絕大部分的公司,利好都會被無限的發(fā)掘、無限的拓展延伸。一個公司,題材往往有很多,比如,只要是央企國企,就涉及到國企改革,混改等概念,而涉及到基建工程,就又是一帶一路概念了。
格雷厄姆說過,不再鼓勵大家做證券基本面分析了,因為做的人太多,題材被充分挖掘,通過基本面的分析找到投資機會的可能性太小。但是,基本面研究,更多的關(guān)注公司本質(zhì),是可以讓投資者保持冷靜的頭腦,意識到個股普遍被高估的現(xiàn)實,就耐心等待估值的回落。
對于高估的個股,即使技術(shù)面有買點,但也要謹(jǐn)慎,跌了,調(diào)整了也不要急于抄底,俗話說“跌不言底”,一個底部跌破,又會再次形成一個新的底部,這時候,你會發(fā)現(xiàn),估值低了,不高估了,低位震蕩區(qū)間便急不可耐的買入。PE從30倍跌到20倍,PB從2.5倍跌到1倍,你才發(fā)現(xiàn)公司的成長性很差,基本面問題一大堆,后悔當(dāng)初過早的抄底。
大部分個股,都是高估了,任何一次系統(tǒng)性下跌,都是殺估值,只是向更合理的估值出發(fā)。近半年來,藍(lán)籌漲,尤其漂亮50漲,創(chuàng)業(yè)板,中小板跌。有什么問題嗎?按照基本的投資邏輯,估值分析,大藍(lán)籌反而有更確定的成長性,業(yè)績可進(jìn)一步釋放,市場在充分競爭下會進(jìn)入到壟斷階段,而大部分的小公司則沒有這樣的機會。這就是市場分化的一個主要原因。因此我們看到白馬股從幾倍的市盈率,到20幾倍市盈率,題材股市盈率從70倍下殺到30倍,要去買哪個呀?為什么要買小盤股呢?即便是技術(shù)上,上升趨勢,下跌趨勢也是非常明顯的,為什么不去買上證50,而是去抄底創(chuàng)業(yè)板呢?
有時候,不是需要知道更多,而是對知識真正的掌握,對原則的把握,而不是隨心,隨意的買賣,涉獵的東西過多,但不要造成混淆,矛盾的操作。
基本面的分析,要深入,再深入,單純的表面分析不能夠給你帶來太長久的獲利。單純的PE/PB分析也不單純解決買賣問題。
基本面案例分析:上證個股夢百合(603313)
從利潤表可以看到,16年營業(yè)收入17億,同比增長25%;凈利潤不到2億元,增長22%,不能支撐70多億的市值,只是新股炒作價格高了,顯得跌幅較深,又因為大股東支持,有一些股價刺激因素;總體利好利空皆有,應(yīng)收賬款大幅增加,讓營收增長有一定水分,含金量弱,毛利率受原材料漲價而下降,雖有原因,卻無對策,即使大股東增持,也難免繼續(xù)破新低。
股價25元,對應(yīng)市值60億,對應(yīng)市盈率30倍,還是算高的。從銷售產(chǎn)品來看,國內(nèi)床墊行業(yè)空間400億,記憶棉床墊40億,空間不是很大,目前公司國內(nèi)的銷售不到3億元,占比15.7%,絕大部分出口。國內(nèi)銷售成本太高,比如商場,太高的租金壓力,賺錢很難。這點從國內(nèi)外的產(chǎn)品毛利就可以看出來了。
基本面來看還是高估的,但股價的演繹不只是基本面這一條,漲了可以看其他邏輯,跌了要有足夠的耐心,遠(yuǎn)不到價值投資的時候,20元股價對應(yīng)50億的市值,也不算低估。
附圖:夢百合技術(shù)分析圖形:
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