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貨幣市場基金的風(fēng)險

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:liutingting添加時間:2015-01-14 10:08:26
  在我國,貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券,并且投資組合的平均剩余期限不得超過l80天,因此貨幣市場基金總體風(fēng)險是較低的。

  在熊市行情中,投資者往往會拋售股票型基金、指數(shù)型基金,而選擇貨幣市場基金,這是因為貨幣市場基金具有“準(zhǔn)儲蓄”產(chǎn)品的特點,并且又享受稅收優(yōu)惠,所以會受到市場的追捧。

  但是,投資貨幣市場基金也不是沒有風(fēng)險的,而且隨著貨幣市場基金產(chǎn)品數(shù)量的增加,各個基金經(jīng)理為了提高業(yè)績、吸引更多的投資者可能會采取一些激進的投資策略,這使得投資貨幣市場基金的風(fēng)險不斷加大。貨幣市場基金不能確定投入本金保本,因為它畢竟不是銀行存款,沒有一定保本的承諾。

  例如,鵬華貨幣市場基金在2005年4月27日報出每萬份基金收益為-0.2804,隨后基金公司做出公開的解釋:貨幣市場基金還是包含一定風(fēng)險的,這種風(fēng)險既表現(xiàn)在具體基金上,也反映在整個市場上。

  所以,我們在投資貨幣市場基金時,關(guān)注和考查基金公司是相當(dāng)重要的。貨幣市場基金的風(fēng)險主要表現(xiàn)在4個方面。

  1.信用風(fēng)險

  信用風(fēng)險,又稱違約風(fēng)險,是指企業(yè)在債務(wù)到期時無力還本付息而可能產(chǎn)生的風(fēng)險。很多貨幣市場基金是以貸幣市場上的短期信用工具為投資對象,其中各類不同的商業(yè)票據(jù)占其基金投資組合的—定份額。

  企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)由于受自身的規(guī)模、信譽、業(yè)績、經(jīng)營歷史等因素的影響,其商業(yè)票據(jù)信用程度也有所不同。某些企業(yè)一旦經(jīng)營環(huán)境惡化、經(jīng)營業(yè)績不佳,此時這些發(fā)行商業(yè)票據(jù)的企業(yè)就存在到期無法兌付的風(fēng)險。如果在貨幣市場基金的投資組合中這類資產(chǎn)所占份額較大,必然影響其收益,表現(xiàn)出資本因信用違約導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。

  2.經(jīng)營風(fēng)險

  雖然貨幣市場基金是專家理財,但基金經(jīng)理避免不了會有投資決策的失誤,基金內(nèi)部監(jiān)控也可能失靈,這樣貨幣市場基金的實際凈值可能縮水。因此,基金整體運營能力和研究決策人員專業(yè)水乎的高低,也在很大程度上決定其風(fēng)險的大小。

  3.道德風(fēng)險

  貨幣市場基金的實質(zhì)是契約的組合,是多數(shù)投資者以集合出資的形式形成基金的,委托基金公司管理和運作基金資金。我們選擇好基金公司之后,由于投資者不能直接觀測到基金公司采取了什么行動,能觀測到的只是一些變量,這些變量由基金公司的行動和其他外生隨機因素共同決定。因此,基金公司隨時可能出現(xiàn)“道德風(fēng)險”問題,即基金公司在最大限度地增加自身效用時,做出不利于廣大投資者的行動。

  4.流動性風(fēng)險

  流動性是指我們將自己持有的金融理財工具轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。對于貨幣市場基金來說,流動性是指基金經(jīng)理在面對贖回壓力時,將其所持有的資產(chǎn)投資組合在市場中變現(xiàn)的能力。

  基金經(jīng)理常常要面對兩種流動性風(fēng)險,具體如下:

  ●所持有的資產(chǎn)在變現(xiàn)過程中,由于價格的不確定性而可能受到損失。

  ●現(xiàn)金不足,難以滿足投資者的贖回要求。

  所以,一旦投資者集中贖回時.貨幣市場基金就有可能延遲兌現(xiàn),從而導(dǎo)致流動性風(fēng)險的發(fā)生。

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