股價指數(shù)期貨的發(fā)展及意義

　　一、股價指數(shù)期貨的意義

　　股價指數(shù)期貨(stock index futures)簡稱指數(shù)期貨(index futures)，是一種期貨契約。雙方約定在某一期滿日以某一約定價格與到期股價指數(shù)，以現(xiàn)金結(jié)算差價。股價指數(shù)期貨和股價指數(shù)期權(quán)的目標(biāo)資產(chǎn)都是股價指數(shù)。股價指數(shù)期權(quán)和一般股票期權(quán)不同.到期時并不交割數(shù)百種股票。而是采取現(xiàn)金結(jié)算。亦即.期權(quán)的買方在期滿口時.根據(jù)期滿日的股價指數(shù)與執(zhí)行價格的差價采取現(xiàn)金結(jié)算。同樣地，股價指數(shù)期貨到期時買方或賣方并不交割數(shù)百種股票。也是以現(xiàn)金結(jié)算差價。此外，股價指數(shù)期權(quán)在到期時，現(xiàn)貨價格和執(zhí)行價格之間的價差可能很大。但是.指數(shù)期貨就不同.由于期貨的執(zhí)行價格就是期貨每天的價格，且因為期貨實行每日結(jié)算.而期滿日時，現(xiàn)貨價格會等于期貨價格，由于到期前一天已經(jīng)結(jié)算差價，因此指數(shù)期貨最后的差價只有最后一天的價格變化。

　　二、股價指數(shù)期貨的發(fā)展歷史

　　最早的股價指數(shù)期貨是由美國堪薩斯市期貨交易所，在1982年2A24H所推出的價位線股價指數(shù)期貨，該指數(shù)包括1 700支股票，大部分的成分股票在紐約交易所交易。同年4月21日，芝加哥商業(yè)交易所推出標(biāo)準(zhǔn)普爾500股價指數(shù)期貨，受到市場的歡迎。紐約期貨交易所，在同年5月6日也推出NYSE綜合指數(shù)期貨。該指數(shù)包括大約2200支在紐約證券交易所(NYSE)掛牌交易的股票。另外.芝加哥期貨交易所(CBOT)也在1994年推出主耍市場指數(shù)期貨。該指數(shù)包括紐約證券交易所前20支藍籌股(blue-chip).即交易量最大的股系加權(quán)而得的指數(shù)。此外.芝加哥商業(yè)交易所在1996年更推出小型標(biāo)準(zhǔn)普爾500股價指教期貨，該期貨契約價值大小為標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾500股價指數(shù)期貨的1/5，即每點乘以50美元.由于契約總價值比較小.并在GLOBEX2上交易.交易量增長非?？焖?。截至目前為止是全球交易t最大的股價指數(shù)期貨。

　　在亞洲方面，1988年香港期貨交易所推出恒生股價指數(shù)期貨。在日本，大阪股票交易所在1988年9月3日推出日經(jīng)225股價指數(shù)期貨，同時，東京股票交易所也推出東京證交所股價指數(shù)期貨。此外，新加坡國際金融交易所早在1986年9月3日已經(jīng)開始交易日經(jīng)225股價指數(shù)期貨;印度、馬來西亞也陸續(xù)推出指數(shù)期貨的交易。中國臺灣地區(qū)則是在1998年，月開始交易臺清加權(quán)股價指數(shù)期貨，并于次年7月推出電子指數(shù)期貨及金融指數(shù)期貨，2001年4月推出小峨臺股指數(shù)期貨。2010年4月16日，中國大陸在中國金融期貨交易所正式推出滬深300股指期貨。

　　三、世界主要股價指數(shù)期貨

　　全球交易所指數(shù)期貨交易盈較大的契約包括CME的小型S&P 500指數(shù)期貨、歐洲交易所的道瓊斯歐洲50指數(shù)期貨、印度交易所的指數(shù)期貨、小型日經(jīng)225期貨、韓國Kospi 200指數(shù)期貨、法國CAC 40指數(shù)期貨、俄羅斯期貨與期權(quán)交易所的指數(shù)期貨等。

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