我國新三板市場實(shí)行轉(zhuǎn)板制度的條件分析

　　隨著我國創(chuàng)業(yè)板的推出，新三板擴(kuò)容納入人議程，加快推進(jìn)我國多層次資本市場建設(shè)，以市場高效化、強(qiáng)約束、強(qiáng)保護(hù)為總體理念。同時(shí)規(guī)范市場運(yùn)作，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。在主板市場規(guī)范逐步完善的基礎(chǔ)上，新三板市場引人轉(zhuǎn)板制度既需要把建設(shè)多層次資本市場進(jìn)程納入考量，還要進(jìn)一步完善二板市場及新三板市場規(guī)則制度。

　　一、不斷加強(qiáng)中小企業(yè)板市場和創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。

　　中小企業(yè)板是我國創(chuàng)業(yè)板的初級(jí)模式，優(yōu)先于創(chuàng)業(yè)板設(shè)立，是我國分步進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的重要舉措，生要服務(wù)對象是中小企業(yè)。首家從新三板市場到創(chuàng)業(yè)板市場掛牌的企業(yè)世紀(jì)瑞爾，經(jīng)歷了完整的券商保薦、申請審批的流程，增加了融資成本和上市難度，制度規(guī)則的缺失在一定程度七影響企業(yè)在新三板市場掛牌的積極性。

　　法律的滯后性障礙也影響中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，在轉(zhuǎn)板過程中，需要對上市規(guī)則、發(fā)行條件等加以修改，在防范風(fēng)險(xiǎn)的問時(shí)注重“轉(zhuǎn)板上市”與“IPO上市”的不同，在能夠降低上市前的經(jīng)營期限、股本要求基礎(chǔ)上，進(jìn)而減少創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資成本。

　　此外設(shè)置嚴(yán)格審慎的監(jiān)管和懲戒制度也很有必要，上市公司應(yīng)當(dāng)獨(dú)立運(yùn)營，完善內(nèi)部治理和監(jiān)管制度.配備專人對該類公司的股權(quán)架構(gòu)、經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等進(jìn)行分析和監(jiān)管。

　　二、拓展新三板市場，完善制度建設(shè)。

　　目前我國新三板市場規(guī)模偏小，相對于國外成熟的資本市場體系，其規(guī)模相差很遠(yuǎn)，因此需要開拓?cái)U(kuò)容集道。擴(kuò)容對象不僅包括中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的非上市股份有限公司，還應(yīng)包括其他國家級(jí)高新科技園區(qū)公司。

　　交易方式中應(yīng)引入做市商制度，達(dá)到滿足上市企業(yè)融資和市場投資者獲利的雙重目的。做市商是指在證券市場上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易者，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格，雙向報(bào)價(jià)并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求。做市商制度能夠提高交易量，穩(wěn)定價(jià)格并保障市場秩序。

　　此外，對新三板市場上一些業(yè)績較差的公司通過資產(chǎn)重組來優(yōu)化掛牌公司，該類公司質(zhì)量的提高能夠切實(shí)增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力，保障投資者利益，促進(jìn)新三板市場繁榮和發(fā)展。

　　綜上，目前我國新三板市場尚處于試點(diǎn)起步階段，交易規(guī)則、信息披露、監(jiān)管制度等仍待完善。且存在融資額度較低、流動(dòng)性不足等問題。另外，我國多層次資本市場的構(gòu)架尚未完善，中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場也有待發(fā)展，場外市場框架更須進(jìn)一步予以明確。因此，在現(xiàn)有條件下，轉(zhuǎn)板的推出要循序漸進(jìn)，不能夠一蹴而就。