牛市套利的分類及其構建

來源：【贏家江恩】責任編輯：zhangmengdi添加時間：2014-09-10 10:35:48

　　牛市套利是指個股期權投資者在買入一手執(zhí)行價格較低的期權的同時，也賣出一手具有相同到期日，但執(zhí)行價格較高的期權，并且期權要么都為看漲期權，要么都為看跌期權。牛市套利對標的物是看多的，其潛在的盈利和風險都是有限的。

　　一、套利的分類主要有三種：垂直的、水平的和對角的。

　　1.垂直套利所涉及的是到期日相同但執(zhí)行價不同的套利。

　　2.水平套利中的期權是執(zhí)行價相同，但到期日不同。

　　3.對角套利是垂直套利和水平套利的結合，看漲期權的執(zhí)行價和到期日都不同。

　　套利分類的名稱與報紙印刷期權價格的方式有關，垂直套利涉及一份報紙期權價格表中同一豎欄中的兩個期權，而報紙的欄目是按執(zhí)行價橫向排列，這樣水平套利就是由到期日不同，執(zhí)行價相同的期權組成的套利。

　　二、套利的構建不只是由看漲期權構成，也可以由看跌期權構成。

　　牛市套利雖然對標的物看多，但并不是只能由看漲期權構成，它也可以由看跌期權構成。

　　1.由看漲期權構成的牛市套利是指買入執(zhí)行價格較低的看漲期權，同時賣出執(zhí)行價格較高的看漲期權，由于看漲期權的價值與執(zhí)行價格呈反比關系，因而由看漲期權組成的牛市套利初始會有凈現(xiàn)金流出，稱為凈債務。

　　2.由看跌期權構成的牛市套利是指買入執(zhí)行價格較低的看跌期權，同時賣出執(zhí)行價格較高的看跌期權，由于執(zhí)行價格較高的看跌期權價值大于執(zhí)行價格較低的看跌期權價值，構建由看跌期權組成的牛市套利將獲得一筆現(xiàn)金，稱為凈債權或信用。

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