一、套利的分類主要有三種:垂直的、水平的和對角的。
1.垂直套利所涉及的是到期日相同但執(zhí)行價不同的套利。
2.水平套利中的期權(quán)是執(zhí)行價相同,但到期日不同。
3.對角套利是垂直套利和水平套利的結(jié)合,看漲期權(quán)的執(zhí)行價和到期日都不同。
套利分類的名稱與報紙印刷期權(quán)價格的方式有關(guān),垂直套利涉及一份報紙期權(quán)價格表中同一豎欄中的兩個期權(quán),而報紙的欄目是按執(zhí)行價橫向排列,這樣水平套利就是由到期日不同,執(zhí)行價相同的期權(quán)組成的套利。
二、套利的構(gòu)建不只是由看漲期權(quán)構(gòu)成,也可以由看跌期權(quán)構(gòu)成。
牛市套利雖然對標(biāo)的物看多,但并不是只能由看漲期權(quán)構(gòu)成,它也可以由看跌期權(quán)構(gòu)成。
1.由看漲期權(quán)構(gòu)成的牛市套利是指買入執(zhí)行價格較低的看漲期權(quán),同時賣出執(zhí)行價格較高的看漲期權(quán),由于看漲期權(quán)的價值與執(zhí)行價格呈反比關(guān)系,因而由看漲期權(quán)組成的牛市套利初始會有凈現(xiàn)金流出,稱為凈債務(wù)。
2.由看跌期權(quán)構(gòu)成的牛市套利是指買入執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán),同時賣出執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán),由于執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)價值大于執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)價值,構(gòu)建由看跌期權(quán)組成的牛市套利將獲得一筆現(xiàn)金,稱為凈債權(quán)或信用。
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