1.如果到期時標的物價格低于賣出期權(quán)的執(zhí)行價格,兩份期權(quán)都無價值過期,投資者將獲得初始時就取得的凈債權(quán);
2.如果到期時標的物價格介于買入和出售的期權(quán)的執(zhí)行價格之間,賣出的期權(quán)是實值的,而買入的期權(quán)將無價值過期,因而該策略的損益是凈債權(quán)減去賣出期權(quán)的內(nèi)涵價值;
3.如果標的物價格高于買入期權(quán)的執(zhí)行價格,所有期權(quán)都是實值的,買入高執(zhí)行價的期權(quán)取得的盈利為標的物價格減去高執(zhí)行價格的差,而賣出低執(zhí)行價期權(quán)的虧損為標的物價格與低執(zhí)行價的差,將其結(jié)合起來,總頭寸的損益也就是凈債權(quán)減去高執(zhí)行價與低執(zhí)行價的差。
通過以上分析我們可以將看漲期權(quán)熊市套利到期時的損益可以概括為以下六項:
1.當標的物價格高于高執(zhí)行價時,損益=凈債權(quán)-高執(zhí)行價+低執(zhí)行價;
2.當標的物價格介于低執(zhí)行價和高執(zhí)行價之間時,損益=凈債權(quán)+低執(zhí)行價-標的物價格;
3.當標的物價格低于低執(zhí)行價時,損益=凈債權(quán);
4.最大潛在盈利=凈債權(quán);
5.最大潛在風險=凈債權(quán)-高執(zhí)行價+低執(zhí)行價;
6.損益平衡點=低執(zhí)行價+凈債權(quán)。
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