舊VIX 也就是VXO指數(shù)是基于Black、Scholes、Merton提出的期權定價模型來計算的。由于CBOE推出的標普100期權是美式期權,并且考慮了標的成分股發(fā)放現(xiàn)金股息的情況,因而CBOE計算隱含波動率時,采用的期權定價模型是Cox、Ross和Rubinstein提出的二項式模型。
其選取標普100指數(shù)為標的物價格,債券市場上有效期最接近期權到期日且有效期大于30天的國庫券利率為無風險利率,如果期權的有效期小于30天,那么就以有效期為30天的國庫券為無風險利率;現(xiàn)金股息是以連續(xù)發(fā)放的形式來估算指數(shù)的股息率;期權價格采取買賣報價的中間值。
值得投資者注意的是,期權有效期是以“調(diào)整后的交易日”為計算基礎,而不是以日歷日來測算。
VXO是由8個近月與次近月且最接近平值的期權的隱含波動率所構成的,其中8個期權包含的是4個看漲期權和4個看跌期權,并且其執(zhí)行價格最接近標的物價格,假設現(xiàn)貨指數(shù)為S,低于現(xiàn)貨指數(shù)的執(zhí)行價格X1,高于現(xiàn)貨指數(shù)的執(zhí)行價格X2,當標的物價格剛好等于執(zhí)行價的時候,個股期權投資者就應該選取平值和略低于現(xiàn)貨的執(zhí)行價。
VIX的隱含波動率加權平均由以下三個步驟完成:
1.將相同執(zhí)行價格和到期日的看漲期權和看跌期權的隱含波動率加權平均;
2.分別將同一到期日不同執(zhí)行價格的期權波動率加權平均,權數(shù)為執(zhí)行價格和標的物價格的差距;
3.以期權距離到期日的時間長度為權數(shù),對近月和次月合約的隱含波動率進行加權平均。
上一篇:舊VIX與新VIX有哪些異同
下一篇:預期波動率上升買人跨式套利
服務中心:鄭州市金水區(qū)農(nóng)業(yè)路經(jīng)三路
郵編:450002 網(wǎng)址:s5l8a2.cn
銷售熱線:0371-65350319
技術支持:13333833889