正確運(yùn)用市盈率選股

　　市盈率的確切含義

　　市盈率也叫價(jià)格盈利比，是一種股票的價(jià)格與該股每股稅后利潤(rùn)的比率。

　　市盈率=股票市價(jià)/每股稅后利潤(rùn)

　　市盈率按照每股稅后利潤(rùn)的不同取值可以分為市盈率I、市盈率Ⅱ：

　　市盈率I=股票市價(jià)/前一年每股稅后利潤(rùn)

　　市盈率Ⅱ=股票市價(jià)/當(dāng)年預(yù)測(cè)的每股稅后利潤(rùn)

　　市盈率是衡量股票相對(duì)價(jià)格高低的重要指標(biāo)，一種股票的價(jià)格是高了還是偏低，不能看其價(jià)位的絕對(duì)值，也不能與別的股票簡(jiǎn)單相比，而應(yīng)該與該股票自身素質(zhì)相商量。

　　市盈率的計(jì)算非常簡(jiǎn)單，但其內(nèi)含卻非常深刻，一種股票的市盈率到底多少倍較為合適，始終沒(méi)有理論上的標(biāo)準(zhǔn)。從國(guó)外較傳統(tǒng)的理論來(lái)說(shuō)，普遍認(rèn)為8~12倍較為合理。仔細(xì)琢磨市盈率的意義，不難發(fā)現(xiàn)其實(shí)它反映的是一個(gè)投資回報(bào)期限的問(wèn)題。比如，一個(gè)每股稅后利潤(rùn)為1元的股票，其股價(jià)為15元，即該股的市盈率為15倍，這個(gè)15倍的意義在于投資者以15元買(mǎi)入該股，到第15年可以收回投資的本金，第15年以后，進(jìn)入收益期。傳統(tǒng)理論為8至12倍市盈率較為合理，比較的是社會(huì)平均利潤(rùn)率和平均投資回報(bào)期，市場(chǎng)規(guī)律會(huì)促使投資股票的平均利潤(rùn)率與社會(huì)平均利潤(rùn)率趨于一致。

　　那么怎樣把握社會(huì)平均投資回收期，或者社會(huì)平均利潤(rùn)率(社會(huì)個(gè)均投資回收期是社會(huì)平均利潤(rùn)串的倒數(shù))呢?應(yīng)該參考利率這一指標(biāo)。利率在某種意義上就是社會(huì)平均利潤(rùn)率。由此可知，利率的倒數(shù)就應(yīng)該是社會(huì)平均投資回收期，也應(yīng)該就是股票市場(chǎng)的平均市盈率。利率調(diào)整后，五年期定期利率為2.25%，以此衡量股票市場(chǎng)平均市盈率也該為l/0.0225=44倍，這一數(shù)據(jù)與目前深滬股市平均市盈率相差無(wú)幾，也就是說(shuō)，以此為標(biāo)準(zhǔn)的話，可以認(rèn)為目前我國(guó)股票的市盈率適中。

　　運(yùn)用市盈率要兼顧成長(zhǎng)性和凈資產(chǎn)

　　市盈率能夠評(píng)估股票相對(duì)價(jià)位的高低，也就是說(shuō)這個(gè)價(jià)位對(duì)于該股票來(lái)講是否“便宜”。但市盈率采用的每股收益(稅后利潤(rùn))指標(biāo)是前一年的和當(dāng)年預(yù)測(cè)的，它不代表該服當(dāng)年實(shí)際的盈利情況怎樣，更不能反映該股的成長(zhǎng)性如何。用通俗的話說(shuō)，市盈率低的股票只是“價(jià)廉”，但究竟“物美不美”，單看市盈率卻不得而知。