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淺析風(fēng)險(xiǎn)性套利策略

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:zhangxueli添加時(shí)間:2015-04-16 10:21:05
  在證權(quán)交易中,都是存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)性的。如何進(jìn)行期指套利?是很多投資者所考慮的問題。面對眾多的市場因素,投資者出現(xiàn)了迷茫。今天我們就主要來淺析一下風(fēng)險(xiǎn)性套利策略。

  市場成熟速度超乎很多投資者的預(yù)期,當(dāng)然在考慮交易成本、資金成本和跟蹤誤差之后若沒有極端行情的出現(xiàn),無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會的收益將難言可觀。雖然偶爾有投資者獲得較為豐厚的套利收益,但其只是基于現(xiàn)貨組合構(gòu)建的不完善或套利時(shí)間持續(xù)過久所導(dǎo)致的正向的跟蹤誤差,而這種正向跟蹤誤差是不可持續(xù)的。風(fēng)險(xiǎn)性套利策略主要如下:

  第一、非同時(shí)開平倉

  以開倉為例,根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn),期現(xiàn)套利機(jī)會往往出現(xiàn)在一波趨勢啟動之時(shí),期指領(lǐng)先于現(xiàn)指拉升導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差瞬間拉大。盡管現(xiàn)階段期現(xiàn)價(jià)差能夠拉大的幅度已經(jīng)大大減小,但這種脈沖式拉升的模式不會改變。因此投資者在遇到這種脈沖式拉升之時(shí),結(jié)合盤面狀況,可以先在現(xiàn)貨端建立倉位,待稍后期指拉升力量有所衰竭,現(xiàn)貨也迎頭趕上期貨漲勢之時(shí),再做空期指,防止趨勢反轉(zhuǎn)造成的盈利回吐。

  跨期套利方面,由于相比遠(yuǎn)月合約,近月合約與現(xiàn)貨指數(shù)有著更緊密的聯(lián)系,跨期價(jià)差出現(xiàn)持續(xù)性上漲趨勢時(shí)往往是現(xiàn)貨指數(shù)大跌之時(shí),投資者不妨于此時(shí)做空遠(yuǎn)月合約;而跨期價(jià)差有所拐頭時(shí)往往預(yù)示著現(xiàn)指的反彈,及時(shí)做多同樣數(shù)量的近月合約,不僅可以鎖住先前單邊趨勢性交易的利潤,而且在跨期價(jià)差比較大時(shí)建立完整的套利頭寸亦可盡最大可能地挖掘市場的利潤空間。

  第二、非等比例匹配開平倉

  如果投資者能較好把握盤面趨勢,同時(shí)又偏好于比純投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)更可控的交易方式,在判斷指數(shù)上漲概率較大時(shí),可以在買入現(xiàn)貨的同時(shí)開立相對少的期指空單;在判斷指數(shù)下跌概率較大時(shí),則可以在做空期指合約的同時(shí)相對少地買入現(xiàn)貨。同樣的,平倉時(shí)若判斷指數(shù)呈弱市格局,可多賣出一些現(xiàn)貨頭寸,若判斷指數(shù)將上行,則可多平一些期指空頭頭寸。

  第三、不同風(fēng)格的ETF期現(xiàn)套利

  投資者可以根據(jù)對市場大小盤輪動的特征,分別以上證50ETF和深證100ETF這兩只流動性最好且大小盤風(fēng)格明顯的ETF作為期現(xiàn)套利中的現(xiàn)貨頭寸。當(dāng)判斷藍(lán)籌股走勢相對滬深300指數(shù)更強(qiáng)時(shí),可以單獨(dú)使用上證50ETF作為期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨頭寸;而判斷深市的中小盤股相對滬深 300指數(shù)更強(qiáng)勢時(shí),則利用深證100ETF構(gòu)建現(xiàn)貨頭寸。從歷史上來看,7月份通常是大盤股具有超額收益的一個月份,結(jié)合目前小盤股偏高的估值,我們認(rèn)為利用上證50ETF構(gòu)建現(xiàn)貨頭寸是具有一定安全邊際的。

  有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)性套利策略就是以上這些內(nèi)容了,投資者在運(yùn)用這些策略的時(shí)候,一定還要注意市場因素,然后在決定自己的投資方向。如果您想要了解財(cái)務(wù)方面的內(nèi)容,可以訪問財(cái)務(wù)分析欄目,進(jìn)行詳細(xì)了解。走進(jìn)贏家財(cái)富網(wǎng),您可以學(xué)到系統(tǒng)的贏家江恩理論,可以更好的運(yùn)用江恩理論進(jìn)行投資,去獲取你最大化的利潤值。關(guān)注贏家財(cái)富網(wǎng)微信,您可以第一時(shí)間內(nèi)知道行業(yè)動態(tài)資訊。(微信號:yingjiajiangen)

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