熊市中常用的期權組合交易策略

　　投資者根據自己對于未來的資產價格概率分布的預期，還有各自風險收益的偏好來選擇最合適自己的期權組合，形成了相應的交易策略。這些便是交易策略的形成方式，那么個股期權分類里面比較常用到得都有哪些交易策略呢?

　　在這里我們來說說熊市當中的期權組合交易策略，這里主要是通過買進和賣出這兩個角度去分析的。買入認購期權和賣出認沽期權是最為基本的策略。接下來我們分別介紹其余的幾種策略。

　　垂直價差套利策略。這種策略當中我們又細分成認購期權熊市價差期權組合、認沽認購期權熊市價差期權組合以及防守型熊市價差期權組合。先來說說前者，這樣一種組合形式主要是在預期的熊市當中股價有著小幅度看跌的情況下。具體的組合是具有很高行權價的股票認購期權再加上賣出同等數(shù)目有著相同到期日、較低行權價的股票認購期權。在這種組合形態(tài)里面受到的最大損失便是這兩種行權價的差額再除去凈權利金，獲得最大收益則是能夠得到的凈權利金。

　　再者我們來說說后者的特點。這種組合一般在將來的一段時間里面股票會溫和下跌的時候，可以用熊市差價期權來實現(xiàn)低成本的盈利。這樣的一種策略也是一種止盈止損的策略，投資者可以在熊市里面獲得的利益是很有限的，但是如果股票不跌反而上漲，投資者也不會面臨太大的虧損。這種具體的組合是由具有很高行權價的股票認沽期權加上賣出同等數(shù)目有著同樣到期日、較低行權價的股票認沽期權構成的。

　　防守型熊市價差期權組合一般都是在覺得未來下跌可能性比較大，與此同時又擔心后市會出現(xiàn)上漲的局勢，唯一可以肯定的是未來標的證券不會有震蕩局面出現(xiàn)的時候。這種組合是由賣出一個較高行權價的認沽期權，同時買進兩個一樣的較低行權價的認沽期權。從期權組合的損益圖上我們可以看出，防守型的熊市價差組合隨著標的價格越接近于0就會獲得更多的收益，同時在股價上漲到了一定價格位置之后，就會獲得確定的收益，這里又結合上認沽期權空頭的優(yōu)點。由此可見，防守型的熊市價差組合有著風險更小，收益更加穩(wěn)定這樣的特點。

　　認沽帶式期權。這樣的一種組合是在投資者十分看空某一只股票的時候，他可以利用認沽帶式期權來增加其在標的股票里面的反向風險暴露。具體在用的時候是先將不同權利金買入行權價不同，但是到期日一樣的認沽期權組合在一起，利用較高的權利成本得到更高的杠桿效應。其中我們受到的最大損失便是所花費的期權費了。但是同樣的獲得的最大收益表現(xiàn)出階梯式上升。