期指套利中的升水套利是什么

　　說到套利，可能大部分的人都會想到期現(xiàn)套利。進行股指投資一定要要明白，它的交易有兩種，即套利和趨勢投資。期指套利中升水是什么意思呢?很多投資者對這個問題的答案都會非常關心，今天就跟隨筆者來了解下吧。

　　什么是升水?套利中的升水就是IF的期貨價格大于滬深300指數(shù)，這種升水如果導致期貨和現(xiàn)貨價格扭曲到一定的程度，那么就可以用指數(shù)基金和IF做套利，也可以稱為“期現(xiàn)套利”。下面給大家舉一個例子，讓大家更清晰明白。

　　實例：2010年4月16日國內(nèi)推出IF交易的第一天，收盤價主力合約IF1005為3415點，現(xiàn)貨滬深300指數(shù)為3356點，期指升水(3415—3356)÷3356=1.6%。

　　一：純理論套利

　　從純理論角度來套利，買入現(xiàn)貨3356點，賣出IF1005做空3415點，到了IF1005的交割日5月21日期貨和現(xiàn)貨必然價格靠攏。有三種可能，詳細介紹如下。

　　第一種可能：價格低于3356點比如3200點，那么期貨盈利215點，現(xiàn)貨虧損156點，最終盈利59點;

　　第二種可能：價格介于3356和3415點之間比如3400點，那么期貨盈利15點，現(xiàn)貨盈利44點，最終盈利59點。

　　第三種可能：價格高于3415點比如3500點，那么期貨虧損85點，現(xiàn)貨盈利144點，最終盈利59點。

　　這種套利方法就是利用交割日期現(xiàn)價格合攏的特點，賺取升水3415—3356=59點的利潤。

　　第二：實際上的操作

　　4月16日做空IF1005賣出開倉1手3415點，對應的資金是3415X300元/點=102.45萬元，實際需要支付保證金12%=122940元?，F(xiàn)貨只能買入滬深300的指數(shù)基金，選擇交易量最大的嘉實300指數(shù)基金(160706)，4月16日0.8537元/份（本文由贏家財富網(wǎng)http://s5l8a2.cn/提供），需要買入102.45萬元÷0.8537=120萬70份基金與1手期貨合約的資金量相對應。

　　5月21日交割，IF1005交割價2750點，期貨上盈利(3415—2750)X300元/點=19.95萬元，現(xiàn)貨指數(shù)基金跌倒0.7125元/份，虧損(0.8537—0.7125)X120萬70份=16.95萬元，最后盤算盈利19.95萬—16.95萬=3萬元。需要投入資金現(xiàn)貨102.45萬，期貨雖說只要12%的保證金，為保險起見預留足夠的追加保證金共50%—51.225萬元吧，4月16日到5月21日共持有0.099年，年化收益率=3萬元÷(102.45萬+51.225萬)÷0.099=19.72%，完全無風險套利年化將近20%。

　　回過頭來再細細分析還有兩個因素：一種因素是沒扣除期貨和基金的交易摩擦費用另外一種是IF合約的交割價是指數(shù)。

　　在上面的例子中由于最后120分鐘指數(shù)大漲，兩者就相19點而且是向我們有利的方向。5月21日指數(shù)收盤是2769點。您自己算一下加上手續(xù)費和減去額外的19點，實際年化收益率在14.5%左右。

　　以上就是有關期指套利中的升水套利的接受，相信大家對此已經(jīng)明白了，任何一件事想要獲得成功都不是容易的，所以通過套利獲利也是需要學習。如果您想要學習其它知識，可關注基本分析欄目!最后，祝愿您的套利成功!

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