期權(quán)在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)中發(fā)揮的市場功能

　　期權(quán)屬性決定其具有多元化市場功能

　　期權(quán)與期貨發(fā)展的初衷都是套期保值，就風(fēng)險(xiǎn)管理上，它們有一樣的特色，然而由于期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)收益的非線性使其比較于期貨有更多更優(yōu)的特色，也使期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理以外有了更多的市場功用?？傮w上看，與期貨比較，期權(quán)優(yōu)勢主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：首要，期權(quán)在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的一起也享有本錢增值的權(quán)利，因此它在避險(xiǎn)方面更具彈性;其次，期權(quán)的低成本使其具有更高的標(biāo)桿倍數(shù)，然后能夠運(yùn)用少量的資金操控更多財(cái)物，進(jìn)步資金使用率;最終，期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)與收益的非線性特色使其能夠與任何財(cái)物組合，在任何市場狀況下使用多元化的戰(zhàn)略完成收益意圖。

　　從期權(quán)以上的特性能夠看出，除了套期保值管理現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)以外，它還存在著多元化的市場功用。期權(quán)的主要功用可歸納為以下六類：1.風(fēng)險(xiǎn)管理，使用期權(quán)與現(xiàn)貨聯(lián)系管理市場風(fēng)險(xiǎn)及流動性風(fēng)險(xiǎn)等，這也是期權(quán)最初始的功用;2.財(cái)物裝備，將期權(quán)作為財(cái)物標(biāo)的參加財(cái)物組合然后完成出資目標(biāo);3.使用期權(quán)杠桿增強(qiáng)收益，期權(quán)的低成本使其能夠使用較少的資金操控更多財(cái)物，從財(cái)物動搖中獲利;4.賣出期權(quán)添加現(xiàn)金流，經(jīng)過賣出期權(quán)添加權(quán)利金收入，相對添加組合收益;5.方向性投機(jī)，經(jīng)過本身對市場局勢的分析判斷，擇時(shí)進(jìn)行期權(quán)投機(jī)交易，并組合期權(quán)的高杠桿特性完成高收益;6.產(chǎn)品立異規(guī)劃，使用期權(quán)規(guī)劃基金專戶口、券商資管產(chǎn)品及銀行理財(cái)產(chǎn)品等，滿足出資者個(gè)性化的出資需要。期權(quán)的以上6類市場功用并不是彼此獨(dú)立的，有時(shí)存在彼此穿插、功用堆疊的狀況。這篇文章集中于評論期權(quán)的產(chǎn)品立異規(guī)劃功用，關(guān)于產(chǎn)品立異規(guī)劃，有時(shí)也表現(xiàn)了財(cái)物組合裝備及風(fēng)險(xiǎn)管理等特性。

　　期權(quán)類產(chǎn)品設(shè)計(jì)的目的與實(shí)現(xiàn)途徑

　　對當(dāng)時(shí)機(jī)構(gòu)投資者來說，更多仍然是使用期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功用進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，但是跟著大資管年代的漸行漸近，使用期權(quán)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)的需要日益突出，機(jī)構(gòu)使用期權(quán)設(shè)計(jì)如基金專戶產(chǎn)品、券商資管產(chǎn)品以及銀行理財(cái)產(chǎn)品等肯定收益以及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品可滿意各類投資者個(gè)性化的理財(cái)需要。對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、財(cái)政公司以及對沖基金等機(jī)構(gòu)投資者來說，買入如看空高息型產(chǎn)品等對沖股票現(xiàn)貨組合跌落的風(fēng)險(xiǎn)亦是一類風(fēng)險(xiǎn)管理的手法。

　　對投資者來說，跟著中國居民收入的增加，對各類理財(cái)產(chǎn)品需要增加且傾向于愈加個(gè)性化，跟著產(chǎn)品的移風(fēng)易俗，投資者對產(chǎn)品收益的請求也更高，使用期權(quán)的非線性和高杠桿性特色能夠更好地滿意投資者需要。因?yàn)槠跈?quán)在中國仍歸于新式產(chǎn)品，投資者對其特性不甚了解，為了避免市場開展前期市場的不理性行為造成投資者的損失，買賣所對期權(quán)參加者設(shè)計(jì)了較高的參加門檻，因而能夠估計(jì)在期權(quán)開展前期參加期權(quán)買賣的更多是機(jī)構(gòu)投資者，自己投資者的參加遭到較大約束。但機(jī)構(gòu)使用期權(quán)設(shè)計(jì)出各類產(chǎn)品以后，自己投資者可通過采購產(chǎn)品間接地參加到期權(quán)市場，這么不只能使各類投資者都能同享金融市場開展的效果，也能增加市場參加度，推進(jìn)市場開展。